券商界“蛇吞象”式并购!国联证券将换股合并国金证券

作者: 祁月
据粗略估算,合并之后的新券商市值将在A股券商股中排位第13,接近第一梯队,与光大证券相当。

继第一创业与首创证券的合并传闻之后,时隔一个月,又出现一起券商合并的消息。

9月20日下午,国联证券与国金证券均发布公告,确认了两家券商即将合并的事宜。

根据上述两家券商的公告,国联证券拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%股份,同时向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。

本次合并预计构成重大资产重组,两家公司A股股票自9月21日起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。 

有关两家券商的合并传言自9月18日(本周五)下午开始在市场上流传。当天下午,国金证券与国联证券双双涨停。

“蛇吞象”

无论从体量、资历还是上市年限,国联证券似乎都比国金证券略逊一筹。

今年半年报显示,国金证券总资产达到653.58亿元,几乎是国联证券369.32亿元的两倍。国金证券上半年营收及净利润分别为28.96亿元、10.02亿元,国联证券则分别为8.22亿元、3.21亿元。

券商中国评论称,作为一家深耕江苏无锡的券商,国联证券登陆A股才2个月就出击兼并比自己体量稍大的国金证券,想象空间巨大。

但也有业内人士表示,由于两家券商文化风格迥异,一家为地方国企,一家为民企,无论是机制还是氛围都很不一样,预计后续业务整合难度不小。

国联证券的实际控制人为无锡市国资委,是一家典型的区域型券商。不过,公司人事等内部机制非常市场化,近年来业务发展迅猛。

值得一提的是,原中信证券董事长王东明在2015年退休之后,加盟国联证券,担任了顾问一职。随后,葛小波及一众中信老将先后跳槽国联证券。如今,国联证券的高管团队已有5人来自中信证券,分别是总裁葛小波、董秘兼人力资源部总经理王捷、首席信息官汪锦岭、副总裁兼首席财富官尹红卫、首席风险官李钦。

国金证券属“涌金系”旗下,控股股东为长沙涌金(集团)有限公司,实际控制人是陈金霞,即涌金系教父魏东之妻,属于典型的民营券商。

券商中国引述一家中小型券商合规负责人的话称,实控人陈金霞长年滞留海外,国金证券主要由职业经理人运营。这家券商卖身国企可能是最好的结局。

合并后将接近第一梯队券商?

国联证券经过了这波大涨之后,两家券商目前的总市值已不相上下。

截至本周五收盘,国联证券股价为19.64元,总市值467.1亿元,总股本23.8亿,流通股4.76亿,PB为4.45倍。国金证券股价为15.29元,总市值462.4亿元,总股本30.2亿,PB为2.15倍。

如果这两家券商合并,新的券商总市值预计在930亿元上下,将在A股券商股中排位第13,与光大证券的现市值(1063亿元)接近。也就是说,新的券商距离第一梯队券商可能不远。

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