核心观点
- 代步出行市场需求广阔，电动小车大有可为
我国城镇居民日常出行里程在30公里以内，中大型城市的通勤里程也在60公里以内，中短途代步出行需求庞大，尤其是三四线城市低速电动车热销侧面反映了居民短途、经济代步的刚需。我国低速电动车价格1-5万元，车速50-60公里，充电一次可行驶100-150公里，每年销售规模高达100万辆。现有的低速电动车优点是经济实惠，基本满足了居民买菜、接送小孩、上下班等使用场景，缺点是产品标准模糊，安全性没有保障。宏光MINI EV价格区间与低速电动车重叠，产品力和安全性明显高于低速电动车，有望实现降维竞争，具备爆款潜质。同时，随着我国汽车市场的成熟，越来越多的家庭有第二辆车或者多辆车的需求，以宏光MINIEV为代表的电动小车迎来发展机会。
- 宏光MINI EV不断放量，相关产业链迎来机遇
宏光MINI EV上市不足2个月就登顶新能源汽车单车型销量冠军，相关配套供应商迎来机遇。据工信部公告显示，宏光MINI EV电池由国轩高科、星恒电源、鹏辉能源、宁德时代和华霆动力5家电池生产企业配套，其中国轩高科、鹏辉能源、宁德时代提供的是磷酸铁锂电池；华霆动力提供的是三元电池；星恒电源提供的是锰系多元复合锂电池。驱动电机供应商主要是方正电机、双林股份，电控由华域电动和宁波央腾供应。除了三电系统以外，其他部件中配套的相关上市公司包括万安科技（副车架、ABS、电子真空泵）、川环科技（制动助力器真空软管）、盛路通信（天线）、松芝动力（冷凝器、空调、暖风机）、宁波高发（电子加速器踏板）、福耀玻璃等。
“人民的代步车”为何这么牛？
精准把握代步出行需求，宏光MINI EV上市即成爆款。2020年7月24日在成都车展上五菱宏光推出新款A00级新能源车宏光MINI EV，续航120-170km，最高车速100km/h，售价仅为2.88万-3.88万元，再次突破传统代步车价格界限，引爆电动小车市场，7月销量达到7348辆，8月销量达到1.5万辆，上市即成爆款，是全球销量最快破万的小型新能源车。
宏光MINI EV共推出了3款车型，分别为轻松款、自在款以及悦享版，售价区间为2.88万-3.88万元。新车全系将搭载最大功率为20kW（27.2Ps），峰值扭矩85N·m的驱动电机，配备的电池组容量分别为13.82kWh和9.2kWh，能量密度分别为110Wh/kg和100Wh/kg，对应的续航分别为170km和120km。
降维竞争短途代步市场，MINI EV具备爆款潜质。 我国城镇居民日常出行里程在30公里以内，中大型城市的通勤里程也在60公里以内，中短途代步出行需求庞大，尤其是三四线城市低速电动车热销侧面反映了居民短途、经济代步的刚需。我国低速电动车价格1-5万元，车速50-60公里，充电一次可行驶100-150公里，每年销售规模高达100万辆。现有的低速电动车优点是经济实惠，基本满足了居民买菜、接送小孩、上下班等使用场景，缺点是产品标准模糊，安全性没有保障.宏光MINI EV价格区间与低速电动车重叠，产品力和安全性明显高于低速电动车，有望实现降维竞争。
宏光MINI EV精准定位中短途出行市场，抓住市区通勤上班族、买菜带娃家长群体以及三四线城市中国老年人群等代步需求痛点，凭借实用性和超高性价比大概率延续旺销，目前宏光MINI EV月销量已经达到1.5万辆，随着产能爬坡有望进一步提升销量。
宏光MINI EV供应链弹性测算
宏光MINI EV热销有望延续，相关产业链值得关注。 宏光MINI EV上市不足2个月就登顶新能源汽车单车型销量冠军，相关配套供应商迎来机遇。
据工信部公告显示，宏光MINI EV电池由国轩高科、星恒电源、鹏辉能源、宁德时代和华霆动力5家电池生产企业配套，其中国轩高科、鹏辉能源、宁德时代提供的是磷酸铁锂电池；华霆动力提供的是三元电池；星恒电源提供的是锰系多元复合锂电池。驱动电机供应商主要是方正电机、双林股份，电控由华域电动和宁波央腾供应。
除了三电系统以外，其他部件中配套的相关上市公司包括万安科技（副车架、ABS、电子真空泵）、川环科技（制动助力器真空软管）、盛路通信（天线）、松芝动力（冷凝器、空调、暖风机）、宁波高发（电子加速器踏板）、福耀玻璃等。
我们按照宏光MINI EV年销量30万辆、60万辆、100万辆分别测算对其供应链的收入贡献，其中中性假设下（年销量60万辆），收入贡献超过20%的上市企业包括万安科技、方正电机、亿利达、鹏辉能源和国轩高科等。
沿着单车价值量和收入贡献占比寻找投资机会。 宏光MINI EV销量规模攀升，相关供应商迎来机遇， 可布局为MINI EV配套价值量大或者收入贡献占比高的企业，建议重点关注万安科技、方正电机、 宁波高发，持续关注亿利达、鹏辉能源、国轩高科、松芝股份、川环科技等相关标的。
投资建议
宏光MINI EV销量规模攀升，相关供应商迎来机遇，可布局为MINI EV配套价值量大或者收入贡献占比高的企业，建议重点关注万安科技（宏光MINI EV上量+货车安全法规升级）、 方正电机（电动小车和中高端自主新能源客户齐放量）、 宁波高发（下游客户回暖+新产品放量），持续关注亿利达、鹏辉能源、国轩高科、松芝股份、川环科技等相关标的。
风险提示
新车销售不及预期；新能源汽车政策变化；汽车行业景气度不及预期。
本文作者：彭勇，来源：财通证券，原标题：《五菱宏光 MINI EV 投资机会知多少》