11月11日周三，欧洲央行行长拉加德在欧央行年度论坛上警告不要对新冠疫苗的消息“过度乐观”，并点明购债和银行流动性支持仍为主要货币工具，暗示短期内或不会降息。
拉加德认为，新冠疫情带来了“非常不寻常”的经济衰退，即时推出了疫苗，复苏之路也可能不平衡：“复苏可能不是线性的，而是不稳定、走走停停的，并取决于疫苗推出的速度。”
她警告称，新冠疫苗不会立即对经济产生影响，尽管有关疫苗的最新消息令人鼓舞，“但我们仍可能面临不断重复的病毒加速传播和严格限制措施，直到获得广泛的免疫为止。”
市场普遍预期12月会议上欧洲央行将推出更多的货币宽松措施，拉加德今日确认，“欧洲央行将为第二波疫情做好准备，刺激政策持续时间和宽松水平一样重要”，但也基本排除了降息的可能性。她表示，欧央行可能会进一步削减银行的借贷成本，并调整疫情紧急资产购买计划：
“尽管所有方案都供参考，但疫情紧急购债计划（PEPP）和定向长期再融资操作（TLTRO）已经证明了在当前环境中的有效性，并可以动态调整以应对疫情变化。因此，它们仍然是我们调整货币政策的主要工具。
接下来的几周里，欧洲央行将根据最新封锁措施成功遏制病毒传播、一系列新的宏观经济预测、财政刺激计划更为清晰，以及新冠疫苗推出的前景等多重信息，作出调整货币政策的决定。在经济强劲复苏之前，必须保持刺激政策。”
此前在10月29日，欧洲央行公布利率决议，维持三大主要利率不变，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.35万亿欧元不变，基本符合市场预期。当时拉加德表示，疫情给增长带来新的挑战，经济复苏失去动力的速度将会比预期的要更快，近期经济前景“明显恶化”，这对投资构成了压力，如有必要将适当调整所有工具，并且欧洲央行将在12月的会议上考虑所有工具。
目前主流分析师预期，欧洲央行将在12月的会议上扩大PEPP购债规模，并可能延长购债时间六个月直到2021年底，同时推出更多的TLTRO或延长其期限。
拉加德讲话过后，欧洲Stoxx 600指数日内延续涨势，意大利10年期国债收益率延续跌势，分析称，这表明投资者对欧洲央行将增加资产购买持乐观态度。
值得注意的是，与美联储不同，欧洲央行在疫情期间没有降息，市场主流也不预期近期内会降息。但本周欧央行发布的研究表明，存款便利利率由当前的-0.5%降至-1%，才会害处大于益处。
上述研究似乎为降息奠定了理论基础。欧洲央行理事、荷兰央行行长Klaas Knot也在本周的活动中暗示，欧洲央行现在还没有排除12月降息的可能性。
他对新冠疫苗的态度与拉加德一致，即“疫苗实现对经济的正面影响可能需要一段时间，不会在一夜之间发生，这令2021年的经济前景处于长期颠簸状态。”
近几周来，欧元区的经济前景已大为黯淡，封锁措施令欧洲经济结束夏季的强劲反弹、并重新陷入衰退并非没有可能。德国、法国、爱尔兰、西班牙和意大利等欧洲主要经济体均已实行部分或全部的国家限制措施来遏制病毒传播，也势必对经济活动产生影响。