伴随蚂蚁集团暂缓上市，一批针对互联网巨头的监管措施集中出炉，头部互联网公司监管压力骤升，股价连跌。
有市场分析人士表示，随着《关于平台经济领域反垄断指南》、《网络小额贷款业务管理暂行办法》等法规出台，线上经济全方位监管体系即将形成。
伴随着顶层法律的制定，国内的反垄断行动或许才刚刚开始。
网络小贷监管转向 小贷牌照价值“一夜归零”
11月2日，中国银保监会、中国人民银行就《网络小额贷款业务管理暂行办法》发布征求意见稿。《办法》在经营区域、借款限额、联合贷款、融资杠杆、注册资本等方面提出多项要求：
原则上禁止跨省展业。跨省展业应经国务院银行业监督管理机构依法批准，设置3年过渡期。
对外融资限制。经营网络小贷业务的小贷公司杠杆率最高为5倍（无边际变化）。
新增贷款金额限制。单户小贷余额不得超过30万元，或最近3年年均收入的三分之一，两者取其低；对法人或其他组织及其关联方单户小贷余额不得超过100万元。
新增联合放贷出资比例限制。在单笔联合贷款中，经营网络小贷业务的小贷公司的出资比例不得低于30%。
新增控股股东和注册资本限制。网络小贷公司注册资本不低于10亿元，跨省经营注册资本不低于50亿元。控股股东最近2个会计年度连续盈利且累计缴纳税收总额不低于1200万元，同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东参股跨省级网络小贷公司数量不得超过2家，或控股跨省级网络小贷公司数量不得超过1家。
有网络小贷牌照居间商评论称，新《办法》下牌照价“一夜归零”，“一张牌照一个亿的时代已经是过眼云烟了”。
新《办法》把蚂蚁等金融科技公司放到和银行等持牌金融机构差不多的监管水平线上。未来蚂蚁金服盈利的重要组成部分，即助贷业务和表外资产ABS等或也将参照表内贷款管理，盈利能力将大打折扣。
《办法》发布后的11月3日晚间，市场迎来重磅消息：蚂蚁集团因监管约谈等系列原因在A股科创板以及港交所上市计划双双暂缓。按原计划，11月5日蚂蚁集团在上海和香港两地同步上市，市值将超2万亿，是全球资本市场有史以来最大规模的一桩IPO。
蚂蚁暂缓上市也令两大金融科技巨头陆金所、京东数科未来登陆国内资本市场存在不确定性。
行业普遍认为，10月31日国务院金融委会议是金融科技监管政策风向转变的标志。
会议明确强调，当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。监管部门要认真做好工作，对同类业务、同类主体一视同仁。
央行主管的《金融时报》发表题为《大型互联网企业进入金融领域的潜在风险与监管》的文章。文章明确表示，科技巨头进入到金融科技领域并发展成为“大而不能倒”的系统重要性大型互联网企业巨头，应明确其金融企业属性，应将其纳入金融控股公司监管框架。
《反垄断指南》发布 互联网平台的好日子到头了？
金融科技监管只是本轮互联网监管的开始。国家市场监管总局11月10日发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，剑指各大互联网交易平台。
按照国家市场监管总局的介绍，此次发布征求意见稿，主要目的是“为了预防和制止平台经济领域的垄断行为，引导平台经济领域经营者依法合规经营，促进线上经济持续健康发展”。
在《反垄断指南（征求意见稿）》中，平台要求商家“二选一”、对消费者进行大数据“杀熟”，利用规则、算法、技术、流量分配等无正当理由拒绝进行交易，明显低于或高于其他平台在相似条件下的商品，低成品销售，或者通过补贴、折扣、优惠、流量资源支持等激励性方式限定交易，都有可能被认定为存在垄断行为。
更多监管制度还将出台
今年年初，市场监督管理总局曾发布2020年立法计划，其中包括修订《网络交易监督管理办法》，完善网络监管法律制度、促进网络交易持续健康发展；也包括修订《互联网广告管理暂行办法》，规范和完了互联网广告管理；并计划在2020年内完成《反垄断法》修订案送审稿。
有法律业内人士表示，本次《平台反垄断指南》整体上沿用了《反垄断法》的思路和规定，做了更多针对互联网平台企业的细化规定，以应对不断萌生的互联网新型商业模式和领域。
在《平台反垄断指南》出台之前，市场监管总局已经公布了《经营者集中审查暂行规定》、《规范促销行为暂行规定》、《关于加强网络直播营销活动监管的指导意见》，对线上促销、网络直播营销进行进一步规范。
在发布一系列监管法规的同时，市场监管总局、中央网信办、国家税务总局三部门11月6日联合召开规范线上经济秩序行政指导会，京东、美团、百度、字节跳动、快手、滴滴、拼多多、腾讯等27家主要互联网平台企业参加了这个会议。
会议再次强调，互联网平台不得实施滥用市场支配地位、垄断协议和违法进行经营者集中等行为；不得滥用优势地位强迫商家站队“二选一”，对平台内经营者的选择平台行为实施不合理限制或附加不合理条件；不得利用技术手段实施妨碍、破坏其他经营者合法提供的网络产品或服务正常运行的行为。
线上经济全方位监管体系即将形成 反垄断刚刚开始
对于近期一系列针监管收紧，银河证券分析称根据对《十四五规划》精神理解，国内的反垄断动作或许才刚刚开始。
银河证券表示，《十四五规划》中，科技创新、产业发展、国内市场等领域重要性上升。《规划》新增畅通国内大循环，打破行业垄断和地方保护，破除妨碍生产要素市场化配置和商品服务流通的体制机制障碍，降低全社会交易成本等内容。
与此同时，《十四五规划》中还提出全面促进消费、降低企业流通成本、制度，落实带薪休假制度，扩大节假日消费。培育国际消费中心城市。改善消费环境，强化消费者权益保护。在“全面促进消费、降低企业流通成本”的大背景下，银河证券认为未来对国内互联网巨头的各种反垄断监管只会继续收紧。
清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩认为，规范措施的密集出台，不难看到监管层对于新市场业态包容的态度与审慎监管的原则并存，加上之后要出台的《网络交易监督管理办法》等文件，可以对线上经济这样的新市场业态形成一个多位一体、系统化、全方位的监管体系。
田轩认为，近几年来，在资本的支持下，以“互联网+”为代表的企业创新层出不穷。互联网企业多是商业模式的创新，产品同质化严重。资本的逐利性驱使更多资源错配到很多重复投资的、相同商业模式的短期低效竞争上，形成了许多恶意竞争，而真正能提高我国科技水平和制造业水平的企业获得的资源相对有限。目前，监管部门对平台经济的规范将改善这一情况。
市场分析认为，在顶层法律制定完成后，未来需高度关注国内的反垄断监管实践。具体的监管案例实践或将决定国内互联网巨头们的成长天花板。
