Airbnb招股书五大要点:营收增长疫情前就已放缓,监管压力迫在眉睫 | IPO见闻

Airbnb收入排名前200位的城市中,约有70%的城市出台了某种形式的短期租赁监管规定,一系列错综复杂的法规和监管已成为“沉重的负担”。

在线短租鼻祖爱彼迎(Airbnb)拟于12月在美股纳斯达克上市,融资约30亿美元。

周一披露的招股书显示,抢在上市之前,公司三季度成功扭亏为盈,实现利润2.19亿美元,业绩较二季度旅游业崩溃时的亏损5.76亿美元大为改善。今年前九个月,Airbnb亏损近7亿美元,营收25亿美元。

除整体数据外,投资者对其业务的基本健康状况、未来前景及潜在关注领域也应当有所了解。以下根据Airbnb的IPO招股书精选了市场关心的五大要点:

1. 疫情爆发前,Airbnb营收增长就已放缓

Airbnb的IPO招股书显示,早在今年全球对其业务造成冲击之前,其营收增长就已经放缓。

2016年,Airbnb营收同比增长80%,达到近17亿美元,同时产生了正的自由现金流。几个月后,在2017年将近10亿美元的一轮融资中,公司估值达到310亿美元。

但到2019年,Airbnb营收增速连续第三年放缓,同比增长仅32%。Airbnb警告称,预计未来增长将继续放缓,暗示其营收爆发式增长的时日可能已经过去。

2. 已采取行动削减成本

今年的疫情迫使Airbnb重估,并削减多年来在员工薪资和公司营销方面的巨额支出,公司三季度的盈利反弹也要归功于此。

招股书显示,今年前9个月,Airbnb广告支出较去年同期减少了近4亿美元,同时解雇了四分之一员工,并裁掉了部分非核心业务。2019年,Airbnb在新业务上亏损5亿美元,一度受到部分投资者诟病。

3.新业务发展受阻

Airbnb约四年前推出“体验”(Experiences)产品,旨在旅行途中为游客与当地向导提供配对服务。然而公司在招股书中称,约有1.4万亿美元潜在市场规模的Experience业绩,是和公司住房预订数据结合在一起的,这使得该项业务业绩表现始终无法量化。

Airbnb表示,目前不太能承受诸如Experiences的新业务所带来的风险因素,并且伴随营销投入的削减,维系新业务将越发困难。

此外,随着竞品频出,谷歌也推出自己的Google Travel和Google Vacation Rental,站在与Airbnb竞争的对立面,公司想要通过搜索引擎提高新业务曝光度也不那么容易了。Airbnb在招股书上称:

我们认为Google Travel和Google Vacation Rental广告的推出,对我们的网站关键词优化结果产生了不利影响。这降低了Airbnb在谷歌旅游相关词条搜索结果中的优先排序。

4. 房源前景如何?

疫情重创旅游业的同时,对Airbnb房东也造成了严重打击。公司此前设立了2.5亿美元基金,用以补偿房东疫情期间因游客取消预订而遭受的四分之一收入损失,目前约2.04亿美元已被分发。

Airbnb在招股书中表示,去年年底到今年9月,平台活跃房源数量尽管有一定程度的减少,但并未出现“重大”变化。不过,如果中期旅行限制仍然持续,依赖Airbnb收入来支付房屋抵押贷款的房东可能再难维系。

公司分析,活跃房源数量减少的原因可能包括:对短期租赁监管和税收的增加、来自业主协会等私人团体的反对、旅客对未授权行为或非法行为的质疑、以及Airbnb自身对违规房源的处置。

5. 监管压力迫在眉睫

Airbnb表示,其业务并不过分依赖于少数大城市,在其覆盖的10万个城市中,没有一个营收占比超过2.5%。但这并不意味着其受到大城市短租监管的限制就较少。

在公司收入排名前200位的城市中,约有70%的城市出台了某种形式的短期租赁监管规定,对房东可以合法提供的住宿时间设置了上限,如伦敦是每年90个晚上,巴黎则是每年120个晚上。

占Airbnb营收Top10之一的圣地亚哥,要求短租房屋在数据库中注册备案,类似于旧金山在2018年采取的举措,导致数千房东撤出Airbnb平台。

招股书称,政府对于科技公司在隐私、税收、数据访问、算法歧视和竞争等领域的监管越来越多,一系列错综复杂的法规和监管已成为“沉重的负担”,由此带来的连锁效应增加了公司经营成本,也令许多用户“望而却步”。

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