疫苗点燃复苏预期 通胀交易持续升温

数据分析商EPFR的数据显示，在截至本周三的一周中，购买美国财政部通胀保护证券的基金录得18亿美元的资金流入，是自6月以来的最高水平，也是连续第9周净流入。

最近几周，投资者押注全球中央银行将继续采取宽松的货币政策，美国政府的新财政刺激措施最终将推高消费品价格，而明年推出的新冠疫苗则将帮助商业活动恢复正常。

流入的资金主要来自大型机构如捐赠基金和养老金等。过去一周，机构投资者占新流入资金的97％。

EPFR称，投资者主要偏爱被动式基金，例如iShares Tips Bond基金。彭博的数据显示，最近机构资金的疯狂涌入使该基金管理的资产增至250亿美元，仅仅略低于2018年创下的最高点。

市场对美国通胀预期的测算稳步上升。市场本周对未来美国通胀率的预期达到了1.87%，为2019年5月以来的最高水平。

相比之下，目前的通货膨胀率为1.4％。美联储将核心通胀的目标定为2％，但一直未能实现。今年以来，美国核心通胀率曾跌至0.93％的低点。

在过去的几周中，随着多家制药公司宣布各自的新冠疫苗试验取得了积极成果，经济增长的前景已大大改善。预计，这些疫苗明年将更广泛地分发、接种，牛津经济学所认为，如此一来，“在某些发达经济体中，将会更加迅速地取消活动限制；从2021年中期开始，可能取得更好的经济表现”。

此外，美国民主党和共和党在新一轮刺激方案上也逐渐有达成共识的趋势，由两党参议员组成的参议院在本周公布了一项价值9080亿美元的新提议。

强劲、快速的经济反弹，再加上美联储表示愿意让通货膨胀率持续维持在2％以上的目标，令投资者担心，未来通货膨胀会侵蚀本来就很低的债券收益率的实际价值。