入市九年，日本央行可谓全球宽松的鼻祖，今年疫情当头更是骑虎难下，一举成为日本股市头号金主。
日生基础研究所（NLI Research Institute）首席股票策略师Shingo Ide估算的数据显示，随着日本央行今年大规模购入ETF支撑市场，11月持股总值已攀升至45.1万亿日元(合4340亿美元)，首次超过日本政府养老投资基金（GPIF），成为日本最大的股票持有者。
此前GPIF一直在日本股市中占据主导地位，2014年这家全球最大养老基金就将本地股票配置目标额度提高了一倍，至25%，以求提高收益。但Ide根据截至9月底GPIF所持资产的增幅测算，其上个月资产规模约为44.8万亿日元，已不及央行。
Ide表示，这一差距预计将进一步扩大。疫苗研发进展推动全球股市反弹的背景下，随着估值上扬，日本央行11月持股未实现收益一度达到逾10万亿日元。11月日经225指数上涨15%，创下1994年以来的最大单月涨幅。
Ide表示，日本央行“可能会面临更严格的审查”，即在股价像目前这样高企的情况下，是否需要继续购买股票。不过此前日本央行行长黑田东彦曾多次声称，作为货币刺激的一部分，购买ETF是必要的，以达到日本央行的通胀目标。
野村证券股票市场策略师伊藤隆(Takashi Ito)表示：
日本央行从未对其持有的股票进行获利了结，只是继续增持ETF。
与此同时，GPIF不得不在价格高企时出售股票，以调整其投资组合中所持股票的权重。
无论日本央行和GPIF哪一方买盘更大，两家公共实体在日本股市中占据主导地位，都引发了人们对其影响市场价格的担忧。Fukoku Capital Management执行长Satoshi Okumoto表示：“日本央行这一国有机构、以及日本具有代表性的公共养老基金GPIF买入本地股票的做法令人感到扭曲。”
本世纪初经历了长达六年零利率与QE并行的时期之后，日本央行金融危机之后于2010年重新推行零利率政策，此后在宽松之路上越走越大胆。
日本前央行行长白川方明最早在2010年10月提出将央行购买股票ETF作为货币宽松政策的一部分，规模定为每年4500亿日元。但此后随着安倍晋三QQE（量化和质化宽松）计划不断推进，日本央行对ETF的购买也愈发失去了节制。
今年随着疫情爆发，日本央行支持计划力度进一步加大。3月其在提前召开的货币政策会议中，紧急宣布加码货币宽松政策以支撑经济，应对疫情冲击，其核心是将股票交易所交易基金（ETF）的年度购买目标提升至每年约12万亿日元，较此前约6万亿日元的额度又翻了一番。
不过经过几个月的大举买入，目前购买速度已经放缓，分析师表示，今年年度总买盘可能远低于新的理论上限。