12月9日中国人民银行公布11月社融及信贷数据，虽然11月新增社融从上月的1.4万亿大幅反弹至2.13万亿元，小幅高于市场预期的1.98万亿；但社融存量同比增长13.6%，小幅下降0.1个百分点，年内首次出现回落。
我们已经在前文《货币政策释放退出信号 后续怎么走？》、《简评三季度货币政策执行报告：重提总闸门 货币政策回归正常化》指出，货币政策正在向常态化回归，信用环境将会边际收紧，但目前市场对社融增速回落节奏的看法并不一致。
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