鲍威尔:在通胀重返正轨前不会加息 重申美联储可扩大债券购买力度

作者: 王超
美联储主席鲍威尔今日表示,在美国通胀重返正轨之前,不会提前加息。对于购债,他表示,美联储在12月针对债券购买提供了额外的指引,目标是向美国经济提供强大的支持。他重申美联储可以扩大债券购买力度,调整所购买债券的久期,并指出,在缩减债券购买之前,美联储将发布警告。

美联储主席鲍威尔今日表示,在美国通胀重返正轨之前,不会提前加息。对于购债,他表示,美联储在12月针对债券购买提供了额外的指引,目标是向美国经济提供强大的支持。他重申美联储可以扩大债券购买力度,调整所购买债券的久期,并指出,在缩减债券购买之前,美联储将发布警告。

鲍威尔称,美联储坚定致力于实现政策目标。近几个月来,美国经济改善的步伐有所放缓,美联储的目标是为经济提供强有力的支持。今天美联储为购买债券提供了额外的指引,未来的道路仍然充满不确定性。

对于经济,鲍威尔表示,高估了前几波疫情对经济的影响,但这波疫情造成的影响更大。明年第一季度数据将显示出新冠肺炎病例激增带来的显著影响。高频数据显示病例激增损害了经济。新冠疫苗接种将在第一季度末和第二季度才开始产生效果。未来4-6个月显然需要支撑。明年下半年经济应该表现强劲。在2021年中期或下半年的某个时候,美国可能会实现群体免疫。

耐用品开支表现一直很强劲,服务业支出持续疲软。抑制服务业活动的是新冠疫情,而不是金融状况。11月失业率继续上升,不会忽视数百万的失业者。就业市场改善的步伐已经放缓,要回到今年早些时候的水平还需要一段时间。低失业率和通胀之间的相关性比过去弱得多。

经济前景面临不确定性,将取决于疫情的发展,最近有关疫苗的消息很积极。新冠病例激增尤其令人担忧,在人们感到安全之前,经济不可能全面复苏。接下来几个月可能是非常具有挑战性的。围绕疫苗的重大挑战和不确定性依然存在。

鲍威尔称,美联储官员中预计风险偏向下行的人少于9月。相信资产负债表的增加已经对经济提供了支持,利率和资产负债表将继续为经济提供有力的支持。美联储将继续增持美国国债。保持信贷流动至关重要。财政部可能通过外汇平准基金(ESF)为美联储项目资金提供授权。

他指出,当前经济衰退程度是前所未有的严重。需要一段时间才能使经济达到疫情爆发前的水平。不会用具体数字来明确“实质性进展”。关于购债的新指引是一个强有力的信息。增加资产购买是加大宽松力度。若收缩购债规模,将提前很久发出警告。

鲍威尔称,美联储不会给“实质性”的进展设定具体标志。目前的政策立场是恰当的。之前使用在资产购买上有关“在接下来数月”的措辞是暂时的。货币政策的重大影响将在未来数月呈现。

鲍威尔指出,如有必要,美联储可以扩大资产购买计划以进一步支持经济。美联储将在相当长的一段时间内继续支持经济。债券购买为经济提供了极大的支撑。随着时间的推移,有关资产购买的指引也将对经济起到支撑作用。美联储有能力购买更多债券,或购买长期债券,并可能使用它。看到对美国国债的大量需求。美国国债市场不需要美联储永久参与。美联储认为经济受打击不是因为缺乏宽松政策,而是因为疫情。

而目前,对利率敏感的行业表现良好。鲍威尔表示,美联储确实有提供更多宽松措施的灵活性。将继续使用工具来支持经济,直到真正做好为止。任何人都不应该怀疑美联储支撑经济的承诺。美联储准备好在经济需要更宽松政策时采取行动。美联储采取加拿大央行做法的可能性不高。目前没有计划增加借贷工具。

鲍威尔表示,从金融稳定的角度来看,房价不是问题。受高需求影响,房价有所上涨。美联储可以采取更多行动。近期人们需要的不仅仅是低利率,而是实质性的支持。

关于通胀问题,鲍威尔表示,新冠疫情对通胀造成了显著影响,总体通胀仍低于长期目标。要使通胀上升还需要一些时间。全球都面临巨大的反通胀压力。他指出,市场已经发现美联储采取的行动是可信的。为美联储通胀框架受到市场欢迎而高兴。上世纪70年代的通胀形势已经不复存在。疫情后旅游业物价上涨将是暂时的,美联储不会对一时的价格上涨做出反应。

财政政策方面,鲍威尔认为,现在采取财政政策的理由非常充分。不清楚刺激计划的规模有多大。家庭和企业需要财政支持。一般来说走上可持续的财政道路是很重要的,当经济强劲时,就应该关注这一点。国会需要全面负责对州和地方的援助。此前对州和地方政府大规模资金短缺的担忧并没有出现。石油开采和旅游业占比较大的州收入有所减少。各州和地方政府的情况参差不齐,美联储正进行监控。州和地方政府裁员引发关注。

目前,美国国会正努力就一份9000亿美元的新冠救助达成一致。根据目前的援助方案,企业将不会获得新冠责任保护,州和地方政府也暂时不会获得援助。这两个问题此前令各方无法达成一致。各方目前正努力在本周四或周五将救助法案与政府开支法案通过众议院。

在气候变化方面,美联储将充分考虑气候变化的影响。气候变化与美联储现有使命相关。需要采取行动了解金融机构和气候变化之间的关系。

目前,美联储已正式加入了一个中央银行国际网络(NGFS),该倡议的目的在于更深入地了解气候变化对经济产生的风险。NGFS要求成员签署《巴黎气候协定》。美国总统唐纳德·特朗普2017年宣布退出该协议,但当选总统乔·拜登已经许诺重新加入,他将应对气候变化视作明年1月当选以后的重点任务之一。

此外,鲍威尔表示,已和拜登过渡团队进行了典型会面。曾打电话祝贺耶伦被提名为新任财长。并未与耶伦就政策进行讨论。在耶伦被确认当选财长前,不会和她讨论政策。

关于资本市场,鲍威尔称,我不太关心股票市场的估值。资产价格状况不能一概而论,还没有太多预警信号。非金融企业的杠杆率很高,但利率很低。支持金融稳定的最终因素是强劲的经济。总体金融稳定形势“喜忧参半”。金融稳定方面没有出现大量危险信号,几乎每天都在进行监测。债务占GDP的比重很高,但从其他一些衡量标准来看并没有那么高。联邦赤字的实际利息成本表明财政支出将走上更可持续的道路。

鲍威尔讲话后,美元、美债收益率下跌,美股、黄金短线上涨。

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