特斯拉今天纳入标普500,为何股价盘前却大跌?

作者: 曹泽熙
这一现象也并不意外。通常,在一只股票纳入标普500指数的消息出炉后会大涨,但真正纳入指数之后的短期内则会下跌。

今天,是特斯拉的大日子。

从今天起,特斯拉成为标普500指数的一员。

不过,就在这样一个大喜的日子里,特斯拉盘前一度大跌超6%。截止发稿,特斯拉盘前股价跌3.9%。

上周五,特斯拉收涨5.96%,报695美元,创历史新高。

截至上周五收盘,特斯拉股价今年以来的累计涨幅已经达到了731%。除了被纳入标普500指数外,特斯拉股票也将从今日起加入标普100指数,取代西方石油公司。

上周五,市场对特斯拉的交易几近疯狂,交易额超过1500亿美元。

Sanford C. Bernstein分析师Toni Sacconaghi在本月早些时候的一份报告中写道:

通常,在宣布将要被纳入标普500指数的消息传出后,股票会大涨,但是真正纳入之后短时间内还上涨的则非常少。

根据研究公司Research Affiliates研究员Arnott的研究,在过去31年里,如果新被纳入标普500指数的公司市值跻身指数公司的前100强,那么在未来一年内,股价平均变化幅度为下跌7%。

与此同时,被剔除出指数的公司,将在被剔出后一年平均跑赢指数20%。

根据Arnott的说法,这一现象意味着,指数公司纳入新公司和剔除就公司往往是“高买低卖”——新公司纳入指数的时候,股票价格往往处于高位,而被剔除的股票在剔除之时往往处于低位。

这导致在指数做出调整后的12个月内,那些新晋指数的股票和被迫出局的股票之间的表现差距达到24%——而这可能令那些买入新纳入股票的投资者蒙受损失。

Arnott认为,指数的表现对那些表现最好的公司依赖度过高。

Arnott甚至认为,特斯拉被纳入标普500指数就是一个绝佳的例证:

特斯拉股价比3月份的低点高了800%。现在要把特斯拉纳入指数?具有讽刺意味的是,特斯拉纳入指数的消息传出后,股价又大涨,而没有其他任何消息面或者基本面因素的驱动。

高盛首席股票策略师David Kostin隔夜发表报告,试图减轻投资者的担忧。他写道:

下周特斯拉加入标普500指数时,其P/E倍数将仅提高0.4倍,远低于大多数投资者的预期。

根据Kostin的说法,特斯拉目前的市盈率(仅)为2021年共识市盈率的170倍,市值为6000亿美元,浮动市值为4800亿美元。

根据高盛的计算,按目前的市值,特斯拉将占指数约1.5%的权重,并且鉴于特斯拉的规模庞大且市盈率高,许多投资者错误地认为该公司被纳入标普500指数后,将把该指数当前的P/E倍数提升两倍或更多。当前标普500指数的P/E倍数为22倍,已经接近纪录中的最高水平。

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