白酒股的逻辑反转了吗?

来源: 股市药丸
高端白酒属于特殊人群消费,拥有无限涨价权,全A股最顶级的商业模式。而中低端垃圾白酒股是被游资炒起来的。

之前我一直以为今年最强的行业应该是新能源,没想到今天下午算了一下数据才发现今年涨最凶的是白酒。受益疫情大涨的医疗行业和国家意志推动的芯片行业都干不过白酒,大写一个服字。

给大家看个年度统计数据:

中证白酒指数今年 +106.87%

新能源车指数 +98.56%

光伏产业指数 +107.09%

医疗指数 +73.9%

芯片指数 +50.47%

消费指数 +63.49%

我单方面宣布,今年最强投资组合就是新能源车醉驾组合。朋友们,还有没有比这个更猛的?

扯远了,说回主题。最近我看到越来越多朋友看空白酒股,我再把几个月前写过的观点给大家重复一遍。

50倍PE的贵州茅台贵不贵?

从过去十年历史估值看,茅台当下估值肯定贵。因为2011-2014年茅台先后经历了白酒塑化剂和打击贪腐减少高端白酒消费的鬼故事,逻辑一度被破坏过,估值中枢最低跌到10-20倍PE。

但之后茅台逐渐走出困境,并且从一项普通的消费品变成了奢侈品甚至是投资品。贵州茅台的估值中枢不断上移,先是从10-20倍PE估值中枢涨到20-35倍PE估值中枢,如今涨到35-50倍PE估值中枢。

数据来源:WIND

股票估值中枢的上移是市场对公司业绩确定性的认可,当年茅台估值之所以有10-20倍PE,是因为当时茅台的业绩确定性非常差。也就是说今天的茅台与当年的茅台,并不是同一个茅台。

这里给大家扩展一下。一些朋友认为估值跌到很低了就去抄底,结果越抄跌得越多。但又有一些朋友在低估值的时候抄底,结果真的是大赚一笔。这究竟是怎么回事?

低估值抄底后大赚的本质其实并非完全是低估值,而是“低估值+逻辑反转”。

当我们看到一个股票或者指数跌到很低估值的时候,必然是市场极度不看好它,傻子才会把好东西抛出来,抛出来的就是市场不看好的。那么如果我们去抄底,不应该基于低估值,而是基于我们认为这个品种的鬼故事是假,市场过度担忧了。

年初疫情爆发,我带着大家抄底消费股,仅仅是因为消费股便宜么?

不是的,是我认为人们的消费需求不会消失,只是被疫情推迟了。

美国说要制裁我们互联网企业,我带着大家抄底中概互联,仅仅是因为中概互联便宜么?

也不是的,是我认为实际影响没这么大,毕竟美国金融机构在腾讯阿里京东这些中国核心资产上赚了大把钱,如果早让它们回来A股上市,上证指数也不会在3000点磨这么久。

年中银行股被万人喷,我带着大家抄底银行股,仅仅是因为银行股便宜么?

更加不是的,银行股估值都便宜多少年了。是我认为坏账的鬼故事没那么坏,而且明年有经济复苏预期,底部困境反转的时机到了。

反过来,既然低估值≠抄底大涨,那么高估值≠看空大跌,前提都应该是要找到“逻辑反转”。我们都知道高端白酒估值高了,那逻辑反转找到了么?

高端白酒的逻辑主要就三个:

1、高端白酒属于特殊人群消费,拥有无限涨价权,全A股最顶级的商业模式

2、茅台供不应求,通过各种渠道抢茅台然后转手卖出去,是目前最稳定的薅羊毛方式

3、茅台已经不是白酒,它是穷人的奢侈品,富人的资金蓄水池,消费品+奢侈品+投资品三大属性护体

如果不看自身的历史估值,对比其他同行食品饮料股的话,茅台当下估值其实不算贵。

如果说同在A股上市100倍PE的海天味业也是被内资机构抱团,那么港股应该没内资机构抱团了吧?而且港股是有做空机制的,而且市场公认港股的流动性不好,估值会比A股估值低。

然而,港股上市的百威亚太的PE高达88倍,农夫山泉PE高达100倍,颐海国际PE高达123倍,一个比一个高估,一个比一个离谱。

所以,如果我们认为港股的定价是合理的,那么我们认为贵州茅台是高估的说法就站不住脚跟了。因为港股消费股估值更昂贵,反而证明A股部分消费股其实不贵。

如果我们认为港股的定价是合理的,那么我们认为银行、保险等金融股低估的说法就站不住脚跟了。因为港股的银行、保险等金融股估值更便宜,反而证明A股这边的金融股其实很昂贵。

数据来源:WIND

如果我们认为港股定价是不合理的,那拥有港股定价权的机构就是大傻叉。

我同时拿着高端白酒和银行龙头,屁股两边都坐着,所谓屁股决定脑袋,所以结论就没办法帮大家下了,交给大家自己思考。

但我宣布看空各种中低端垃圾白酒股,像金种子酒、青青稞酒这种就是被市场游资炒作起来的,中低端白酒压根就没有投资价值。因为从长远来看,高端白酒的成长性就是建立在中低端白酒市场份额被挤占的基础上,中低端白酒死则高端白酒生。

市场游资利用普通人不懂高端白酒的投资逻辑,偷换了概念,让大家以为所有白酒股都是像茅台一样拥有无限涨价权和稀缺性,吸引资金跟风然后找机会收割。

其实贵州茅台股价已经横盘震荡了半年在修复估值,用时间换空间,最近猛涨拉动白酒指数上涨的就是这些低端白酒。

数据来源:WIND

在2016-2017年,市场交易风格不像现在,大家追逐价值股,银行股当年就是被资金追捧的对象。

当年银行行业里面也出现过类似金种子酒、青青稞酒的银行股,短期涨幅比招商银行猛,但估值比招商银行还要高。游资炒作完之后一地鸡毛,从2017年跌到现在,而真正的龙头股招商银行是不断新高的。

数据来源:WIND

游资炒作必然伴随成交额放大,因为吸引了越来越多散户资金参与,并且早早收集好筹码的狗庄开始套现收割,无论是当年的江阴银行、紫金银行还是如今的金种子酒、青青稞酒,都是类似情况,多小心吧。

感觉银粉和酒粉已经势不两立了,但银行白酒我都有,不会两边挨打吧?

本文作者:股市药丸,来源:雪球原文标题《看空“垃圾”白酒!》

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13 条评论
Kakarot2112
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有意思

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一首凉凉
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回调也会痛彻心扉的

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春之声
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你继续重仓吧,会有回报!

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Buck2016
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涨价是把双刃剑。

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MobileUser8918
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茅台没啥问题 现在炒作真厉害 白酒 红酒 啤酒 黄酒 是个酒就能涨小心为妙

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