今年以来美股表现强劲，标普500指数自3月低点已经反弹了66%，包括特斯拉在内的多只明星个股涨幅超100%。
强劲的市场表现下，美股投资者也变的更加激进。一些投资者倾向于通过集中头寸、交易期权和借钱炒股来追逐更大的收益。这导致美股的融资借款金额（margin debt）创历史新高。
美国金融监管局数据显示，截止11月底，美股投资者融资借款金额达到创纪录的7221亿美元，创历史新高，打破2018年5月创下的6689亿美元纪录。
在美股保证金债务水平创历史新高的同时，期权交易数量也在净增。Options Clearing数据显示，今年日间期权平均交易数达到2900万份，较2019年水平猛增48%。
在保证金交易规则下，投资者将其持有的股票进行抵押，从经纪公司处换取贷款，进一步扩大投资，购买股票或者交易期权。
但如果市场下跌，投资者的抵押品市值跌破一定的门槛，经纪公司将发出追加保证金的命令，投资者届时将面临追加现金或被迫卖出被抵押的股票。
对投资者而言，保证金债务水平创历史新高或许不是好消息。历史经验显示，融资余额创新高之后，市场随之而来的可能是剧烈的回调。
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