2021年首个交易日，美股经历自去年10月以来最差单日表现。股指全天高开低走，三大指数最终集体收跌1%，创近几年来最差新年开局。
不安的市场情绪笼罩着市场，投资者高度关注即将开始佐治亚州参议院席位决选的结果。
此次选举将直接决定参议院控制权的归属，进而影响拜登的前两年任期能走多远。
如果共和党继续控制参议院，拜登在内阁成员配置、立法和推动其政治优先事项将面临重大阻碍。
但如果民主党赢得两场选举，拜登政府将获得整个美国国会的控制权。新政府大部分政策目标将在国会畅通无阻，有望最终得以实施。
在选举结果即将出炉之际，本文旨在为投资者系统梳理选举可能的结果及市场影响。
为什么现在才举行选举？
佐治亚州的选举法规定，候选人必须赢得50％以上的选票才能被宣布为获胜者。
在此前11月的选举中，两场选举中两党候选人都没有赢得超50%的选票，这使得佐治亚州不得不在1月5日举行第二次选举（决选）。
历史上，佐治亚州已经有20年没出过民主党参议员了，但由于拜登此前在佐治亚州取得意外胜利，这让民主党选民突然看到了参议院选举中整个州翻蓝的可能性。
两党候选人有哪些？
选举的竞争者主要包括两名在任共和党参议员戴维·珀杜(David Perdue)和凯利·洛弗勒(Kelly Loeffler)和他们的民主党挑战者乔恩·奥索夫(Jon Ossoff)和拉斐尔·沃诺克牧师(Rev. Raphael Warnock)。
从左到右分别为Kelly Loeffler、Raphael Warnock、David Perdue和Jon Ossoff，图源：NBC
在共和党方面，现任共和党参议员戴维·珀杜（71岁）自2015年以来一直担任佐治亚州参议员。
珀杜是特朗普的忠实支持者，其赞同特朗普应对新冠疫情的方式，同时支持特朗普挑战现有大选结果。
另一名共和党参议员凯利·洛弗勒（50岁）则是从2019年12月起担任佐治亚州的参议员。
洛弗勒是通过党内指派上任的，其前任约翰尼·伊萨克松 (Johnny Isakson)此前由于健康原因辞去参议员职务。
由于身价过亿，洛弗勒被称为史上最富参议员，其也是特朗普的忠实支持者，对堕胎持反对态度。在11月的选举中，洛弗勒获得了25.9%的选票，大幅落后于挑战者拉斐尔·沃诺克。
在民主党方面，珀杜的挑战者乔恩·奥索夫（33岁）此前经营着一家小型纪录片公司。通过志愿者的方式，他与已故的佐治亚州国会议员、民权先锋约翰·刘易斯(John Lewis)有广泛的联系。在11月的选举中，他获得了47.9%的选票，与戴维·珀杜非常接近。
另一名民主党候选人拉斐尔·沃诺克（51岁）自2005年以来一直担任佐治亚州埃比尼泽浸信会的高级牧师。尽管有宗教背景，沃诺克赞成堕胎权和同性婚姻，并且是平价医疗法案（奥巴马医改）的主要支持者。在11月的选举中，他获得32.9％的选票，是众多候选人中最多的。
选举会对美国政局产生什么影响？
目前共和党握有参议院控制权，投票比例为50:48。如果民主党仅仅赢得两个参议院席位中的一个，共和党将保留参议院控制权。
如果民主党将佐治亚州的两个参议院席位都收入囊中，那么两党在参议院的投票比例将为50:50平。根据现行法律，由副总统担任的参议院议长将拥有额外的一票。
这意味着民主党将凭借副总统哈里斯的额外一票优势获得参议院控制权，从而控制整个国会。
选举结果对拜登政策有何影响？
如果民主党在本次选举中大获全胜（赢得两个席位），拜登政府将获得整个国会的控制权，新政府的大部分政策目标都将在国会畅通无阻，最终得以实施。
反之如果共和党赢得两席中任意一席，共和党则将继续控制参议院。拜登将成为“跛脚总统”，施政空间将被大大限制。
在政策方面，这意味着会有两种情况出现：
1、民主党重获参议院控制权：拜登的大量竞选政策将有望落实：包括将公司所得税税率从21％提高到28％，并提高最高收入者的税率；联邦最低工资可能会提高到每小时15美元；对基础设施支出和清洁能源领域的投入将大大增加；疫情刺激计划中对家庭的直接补贴金额也有望提高。
2、共和党保留参议院控制权：拜登的竞选纲领落实将维持在非常小的范围，提高税收和基础设施支出方案都可能在国会遇阻。但拜登依然可以通过行政命令和政府监管部门来施加影响，包括技术、医疗保健和银行业在内的许多行业都面临潜在的影响。
选举结果什么时候出炉？
佐治亚州的投票将于美国东部时间1月5日晚上7点关闭（北京时间1月6日早上8点）。
但与11月的总统选举一样，最终选举结果何时出炉取决于两党在选票上的接近程度。
在此前的总统选举中，由于票数过于接近，佐治亚州在投票结束数天后都没有宣布最终结果。市场目前普遍预计，本次选举的最终结果将被推迟公布。
市场目前预计共和党人将在选举之夜的早期取得领先，一方面是因为该州较为保守的地区通常会更快报告结果，另一方面是因为大流行期间有利于共和党人的现场投票通常会更早公布。民主党支持率很高的县，包括帮助拜登获胜的亚特兰大郊区地区，历来需要更长的时间计票。
本次选举同时也存在重新计票的可能。
根据佐治亚州的法律，如果候选人之间的差距在半个百分点以内，落选的候选人可以要求重新计票，选举官员将再次对选票进行扫描。
最新民调暗示谁将获胜？
最新的民调显示，两党在此次选举中势均力敌。圣诞节前的民调显示，两场选举中双方支持率相差不到0.2%。考虑到民调样本较小，这意味着此次选举胜负难料。
图片来源：HSBC研报
民调本身可能也不太具备太多参考意义。在此前11月的参议院选中，现任共和党人的实际表现要比民调暗示的要好。因此除了知道双方势均力敌之外，民调很难对本次选举提供实质性的提示。
除了民调之外，博彩投注赔率也值得关注。
最新博彩赔率数据暗示，共和党人戴维·珀杜将保住自己的参议院席位，而民主党人拉斐尔·沃诺克则将赢得另一场选举。
图片来源：HSBC研报
考虑到共和党人只需要赢得一个席位就可以保留参议院控制权，目前博彩市场认为共和党控制参议院的几率为58%。
提前投票会影响最终结果吗？
自1992年以来，共和党人在佐治亚州共经历8次决选，其中7次的最后结果都比首轮竞选表现要好。
在去年11月的选举中，共和党候选人（总体）比民主党人获得了更多的选票。
但目前部分调查显示，民主党在提前投票的选民中所占的比例比大选时还要高，作为民主党票仓的亚特兰大地区在提前投票中创下了一些最高投票率纪录。
民主党的提前投票优势帮助他们在11月大选中击败了特朗普，当时拜登在该州拿下的缺席选票比特朗普多出近40万张。
最终选举结果将取决于共和党能否在周二的投票中逆转民主党的提前投票优势。
目前还存在什么选举影响因素？
特朗普攻击选举结果的电话录音的在最后几天里影响了佐治亚州决选的形势。
《华盛顿邮报》此前曝光了一盘特朗普的秘密录音带，其中特朗普对佐治亚州州务卿拉芬斯伯格，“时而奉承，时而乞求，时而又以模糊的犯罪后果进行威胁，试图挽回自己的损失”。
按照《华盛顿邮报》披露，这通电话是1月2日打的，特朗普要求拉芬斯伯格想办法在1月5日前扭转当地大选的结果。“我想要你这样做：我只想找到11780张票，比我们拥有的多一票，因为是我们赢得佐治亚州。”
共和党策略师担现在心，特朗普对总统选举结果的攻击，将增加他们赢回去年11月逃离共和党的温和派郊区选民的难度，削弱两位共和党现任者的优势。
选举对股市有何影响？
摩根大通策略师Mislav Matejka认为，无论最终决选结果如何，风险资产都有可能在今年上半年进一步上涨。
但如果民主党大获全胜，重夺参议院控制权，美股投资者可能会重新转向价值股，美元或将下跌，美债收益率则会有所反弹。
这一结果可能会在非常短的时间内给市场整体带来压力，但也有可能推动价值循环的进一步上涨。
民主党重夺参议院控制权的立法前景也将对美股科技公司造成影响。
市场分析认为，若参议院由民主党把控，当选总统拜登的政府很有可能顺利推动增加企业税的举措，届时企业盈利和股价均将面临一定压力，美股高成长型科技股未来的日子或许不会太好过。
FactSet此前数据显示，标普500指数公司在2020年的盈利预期同比下降了13.6%，但在2021年，这一盈利预期预计将同比增长22.1%，或创十年来最大增幅。
民主党企业税上调的预期，可能令投资者对明年盈利增长反弹的预测受挫，进而影响市场走势。
但民主党获得参议院控制权也存在对股市利好的一面。
尽管国会去年已经动用了数十亿美元，但力挺加码刺激的拜登，已经提高了市场对今年将出台更为激进财政政策的预期。进一步的财政刺激可能为美股上涨提供更多动力，在短期内消除税率提高带来的不利影响。
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