情况有变!“资金宽松”结束了?股债双牛还会有吗?

作者: 曾心怡
截至周四,央行公开市场本周合计净回笼5100亿元。

央行持续净回笼,流动性似有收紧之态,去年年底以来的“股债双牛”行情要结束了吗?

截至1月7日周四,央行公开市场本周合计净回笼5100亿元。

周一:200亿元7天期逆回购操作,当日有600亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购到期;

周二:100亿元7天期逆回购操作,当日有200亿元7天期逆回购、1200亿元14天期逆回购到期;

周三:100亿元7天期逆回购操作,当日有400亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购到期;

周四:100亿元7天期逆回购操作,今日有900亿元7天期逆回购、300亿元14天期逆回购到期。

开年迄今不过几天,央行一系列动作引发了市场上一些有关流动性收紧的声音。

研报社认为,央行月初净回笼资金是常规操作,并不意味着本轮流动性开始收紧。其原因有三:

第一,每年1月初回收的流动性都是12月下旬投放的跨年逆回购,是常规操作。

第二,如果真的收紧流动性,直接不投放逆回购就行了,但是央行这三天还是分别投放200、100、100亿逆回购,就是在向市场传达一个信号——还在维护流动性。

第三,从(同业存单利率与MLF利率高低、Shibor等)相关指标来看,当前市场流动性仍然较为宽松。

从资金面上看,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行11.3个基点,报0.616%;7天Shibor上行14.4个基点,报1.966%;14天Shibor下行6.8个基点,报1.788%。

此前,市场在去年年底迄今走出一波“股债双牛”行情。国信证券燕翔团队认为,核心原因是在目前经济复苏的过程中,国内流动性出现了微调放松。

中银证券分析师肖成哲、张鹏也在最新研报中看到,当前资金面整体偏暖,背后核心原因应是维稳信用冲击,一级融资恢复和政策定调可能构成观察资金面正常化的信号。

在中银证券看来,当前资金面很难更宽,短端行情性价比已经较低。此时市场的重要动力来自增量买盘。压力缓解的银行、开门红的保险可能更值得期待,这意味着相对短端滞涨的长端可能还有一定空间。

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Mahone
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情绪来了谁也挡不住

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