去年累涨逾200%、市值翻倍、股价创下历史新高……这样的小米却在开年的这几天狂跌，迎来一波回调。
1月7日周四，小米跌逾6%，两日累计跌幅约10%。
此前一天，瑞银在研报中表示，小米互联网服务收入增长很有可能低于预期，加上预计投资者仅愿意以30倍市盈率投资于公司的业务增长，因此下调公司评级至卖出，并将目标价格从23港元降至22港元。
在瑞银看来，小米当前的市值已经反映出，基于中国市场拉动的互联网服务营收增长复苏，以及海外业务预计将最早在2021年上半年变现，公司盈利将大幅修正。
但瑞银也认为，小米互联网服务收入增长将在2021、2022年减速，尽管其中国月活将在今年继续增长，但中国的每位用户平均收入（ARPU）已经见顶。
与此同时，还有多项不利因素需要投资者保持关注：
中国手游经济正在发生转变，应用开发商正在远离应用商店运营商；
中国金融科技监管日益加强；
改善用户体验可能会限制广告收入增长；
公司的欧洲月活跃用户基数最早也要在2021年底才能达到吸引广告收入的规模；
海外变现途径不明。
此外，瑞银还称，由于5G零件成本高，加上需要在内地线下渠道及海外扩张，今年小米硬件净利润率难有显著改善，预计与智能手机销量增长相关的利润增长微乎其微。
业绩漂亮，但即将被荣耀迎头赶上？
去年，在华为退出智能手机市场之际，小米果断增加营销费用，抢夺华为遗留下来的用户，三季度时隔6年重回全球智能手机排行榜的前三，出货量同比增长42%至4650万部。
到了年底，小米正式推出最新旗舰机小米11，售价3999元起。这是全球首款发布的搭载骁龙888处理器的手机，还有高通首款5nm制程芯片，能使小米11每秒进行26万亿次运算，性能相比前代快25%、渲染快35%、AI算力快73%。
有分析认为，如果小米11最终出货量能够达到2000万部，将极大提高公司利润。即便后续华为能够继续生产高端机型，小米在高端机型市场也有一战之力。
不过，在对手荣耀迎来最新进展之际，小米股价大跌。
周二晚间，据第一财经报道，荣耀公司已推进采用高通芯片的5G手机研发。荣耀内部人士透露，由于荣耀终端公司不在美国实体清单内，所以与美国供应链企业的合作不需要审批，公司与高通的合作正在进行中。
报道同时援引供应链方面信息，称高通已开始对荣耀搭载骁龙5G芯片研发立项，预计2021年三季度左右荣耀将推出搭载高通骁龙5G SoC芯片的智能手机。
荣耀诞生于2013年，定位于中低端智能机市场（与小米直接竞争），七年间逐渐发展成年出货量超7000万部的手机品牌。去年11月荣耀正式从华为剥离。
周三，小米股价一度大跌7%，市值半日蒸发541亿港元。
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