工程机械板块涨超7%背后:挖掘机年销量创新高,“强周期将持续至2022年”

作者: 曹泽熙
分析认为,在新增需求、存量更新和出口需求支撑下,今年挖掘机销量还能增长10%,强周期行情有望持续到2022年。

1月12日周二,工程机械板块拉升,三一重工涨超7%,再创历史新高;柳工、恒立液压、徐工机械等涨幅居前。

工程机械指数突破10000点大关。

这背后,有怎样的逻辑呢?

2020年挖掘机销售火爆

2020年中国挖掘机销售火爆是带动板块上涨的重要因素之一。

根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2020年1—12月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品327605台,同比涨幅39.0%。

其中,国内市场销量292864台,同比涨幅40.1%;出口销量34741台,同比涨幅30.5%。

2020年12月,共计销售各类挖掘机械产品31530台,同比涨幅56.4%。

其中,国内市场销量27319台,同比涨幅58.5%。出口销量4211台,同比涨幅44.4%。

挖掘机高景气行情或能持续到2022年

东兴证券认为,后疫情时代需求强劲,工程机械行业高景气度有望持续至2022年。

疫情冲击之后,国内挖掘机市场显示强劲的复苏势头,4月份以来,挖掘机销量同比增速均超过50%。2016年以来的本轮复苏周期持续性和复苏强度均远超市场此前预期。

在新增需求、存量更新和出口需求支撑下,东兴证券预计本轮挖掘机复苏周期将持续至2022年——2021年及2022年挖掘机销量分别达到36.04万台、37.84万台,同比增速分别为10%、5%。

中金公司预计,2021年挖掘机销量达36万台,同比增长10%:

挖掘机销量增长态势有望延续。受益于工程量需求稳定、海外出口增长和结构性替代加速,我们预计2021年我国挖掘机销量有望增长10%至36.3万台。

挖掘机长期结构升级机遇不容忽视

中金公司的分析认为,2020年中挖成为增长主力,长期看结构升级机遇不容忽视:

国内销量分吨位看,2020年大挖(≥28.5t)/中挖(18.5~28.5t)/小挖(<18.5t)销量分别为3.8/7.7/17.7万台,同比增速28%/50%/39%。自7月份以来,中挖显著跑赢其他吨位产品,11-12月连续翻翻增长。

中挖在2020年相对保持较高增速,主要受益于房地产和基建投资拉动,以及对装载机的替代效应。

远期来看,小挖(含微挖)受益机器换人、农机替代等结构性因素,我们预计保有量有较大提升空间。

国内挖掘机龙头国际地位提升

中金公司认为,2020年,国产核心主机厂全球地位提升。

从国际排名来看,根据Yellow Table统计,2017-2019年全球工程机械前50强中,中国企业份额分别为14.0%、16.0%、18.4%。2019年徐工集团,三一重工及中联跻身前十强。2020年,全球工程机械市场下滑严重,国产企业抢得先机。截至2021年1月11日,彭博一致预期显示2020年卡特彼勒、约翰迪尔、沃尔沃、小松、日立收入分别同比下降23%/9%/9%/14%/3%。

据此,中金公司预计2020年三一集团、徐工集团收入规模有望升至全球第三、第四名,中联重科排名也有望继续上升。

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