除了复苏,华夏航空大涨背后还有一个深层催化,涉及国产大飞机

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今日指数高开回落,市场分歧进一步加剧,不过航空板块整体却逆势表现活跃,其中华夏航空大涨超7%,领涨板...

今日指数高开回落,市场分歧进一步加剧,不过航空板块整体却逆势表现活跃,其中华夏航空大涨超7%,领涨板块。

本轮华夏航空之所以能成为板块领涨龙头,一方面是由于华夏航空等低成本航空公司在疫情之下崛起,整体表现优于传统竞争对手。据统计,华夏航空2020年市值增长至128.22亿元,增速行业居首。而随着春运开始,国内航线乘客运量上升,这一优势也将进一步放大。

另一方面,华夏航空大涨背后有着另一个深层催化,那就是国产飞机ARJ21的商业化。

国产飞机商业化刚刚开始

ARJ21-700飞机(简称ARJ21),是我国自主研制的首款喷气式支线客机。历经六年获得适航认证,是全球适航认证耗时最长的机型,体现对其安全与性能的高标准严要求。

2020年11月3日,华夏航空与中商飞正式签署100架国产民机采购协议,并计划接替CRJ900成为其主力机型。而随着华夏航空与三大航陆续接机,其商业化之路正式宣告开始。

设计匹配中国支线市场

机型经济性,往往是一架飞机商业成功的根本。对此评价一架商用飞机的好坏,可以从座级经济性、燃油经济性及高周转效率三个维度进行探讨。

1)座级经济性:飞机座级与航线客流密度相匹配,将有效提升航班客座率,有利于航司最大化收益。

ARJ21是商飞针对中国复杂地理环境设计的支线客机。90座级的设计,匹配中国支线相对较高的客流密度。同时,优秀的高原性能,将提升高高原市场的机型匹配度。

2)燃油经济性:燃油成本是最大的可变成本项,且与飞机设计高度相关。设计没有好坏,而是取舍。

相较于主流支线客机CRJ900,ARJ21更注重乘客舒适性,而机身相对偏重。

根据商载-航程图测算,在标准巡航速度与最大航程下,ARJ21单机油耗较CRJ900高12%。按照华夏机队座舱布局,估算ARJ21座公里油耗较CRJ900高约5%,差距较为有限。

3)高周转效率:飞机周转效率(飞机日利用小时数)直接影响单位固定成本,从而影响机队盈利能力。

周转效率的影响因素有很多,仅从机型角度,运行可靠性是关键因素,可由签派率反映。根据中国商飞的统计,过去四年ARJ21的签派率持续提升,2019年已达99.4%。

运行可靠性有待观察

根据中国商飞的统计,过去四年ARJ21的签派率持续提升,2019年已达99.4%。考虑到2019年ARJ21日排班计划仍明显偏低,该签派率并不能反映商业运行状态下的真实可靠性。未来一年大规模商业经营后的签派率与日利用率,将更好地反映其运行可靠性。

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