2021年开年以来，ETF基金日益火热，规模攀升。在基金经理看来，这是何种原因？未来最热的行业赛道又是哪些？
日前，鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理苏俊杰就上述热点话题发表了自己的观点。
苏俊杰认为，ETF品种是一个相对比较新的指数产品形式。在海外正在替代成为市场主流的交易品种之一。而行业ETF的发展尤其火热，在一些同质化明显的行业中，行业ETF代替个股重点投资的趋势十分显著，既能受益于行业发展，又能有效避免个股的黑天鹅事件发生。
对于2021年的市场，苏俊杰也表示，今年仍然要降低预期，市场风格会从赚估值的钱转向更加看重企业盈利端。这其中，酒、新能源、国防军工是今年确定性最高的几个方向。
以下为演讲实录，有删节:
2021年总体需降低预期
展望2021年的行情，我认为今年还是降低预期。降低预期的背后是今年整个流动性的状况，就是央行定的“不急转弯”。
“不急”是“转弯”的定语，如果统计一下央行近期的动向，就会发现7天利率其实维持在2.2%上下波动，也就是说央行的操作在维持一个相对宽松、稳定的状态。
在这样的大背景下，靠整体宏观流动性去推升估值的行情，肯定会比较困难，并且经过了2019、2020年两年连续的靠估值赚钱以后，今年还是偏向于看重企业的盈利端。
而全球流动性从目前来看问题不大，综合国内和国外的情况，今年权益资产相对来说还是比较有机会的。大家都知道，流动性决定牛熊，盈利决定风格，如果流动性还可以，权益方面应该还是会不错，至少是总体不急转弯，结构性方面仍会较为显著。
酒是今年最具价值的方向
具体行业来看，消费类资产首推以酒板块。虽然该行业目前面临较高的估值，但背后的逻辑是高确定性的增长，而且是所有的行业里面增长的确定性最高的板块。
这样的板块在流动性还不错的情况下，投资人和基金经理是愿意给估值溢价的。从这个角度来讲，酒或许依然是今年消费类确定性最高、最具备投资价值的方向。
另外则是军工，首推的是上游的零部件行业、材料企业，包括生产型设备、特高压等，跟高端制造和“十四五”规划相关的高景气的方向，这是实质性受益于“十四五”的政策规划和不断地有新的产业政策、配套政策去催化的方向。
而从今年一季报的盈利来看，军工、高端制造、新能源的表现应该会很好，如果业绩持续改善，从景气度来说，新能源、国防军工应该是今年确定性最高的方向。
行业ETF对于个股有替代作用
ETF品种作为指数产品，是相对比较新的指数产品形式，这些年在国内飞速发展。从2018年开始，整个种类的规模都在大幅度上升，原本由宽基，如上证50、沪深300、中证500等主导的市场，开始出现更多的行业、主题类产品。这一方面是因为整个市场风格和结构出现变化，有更多赛道型机会涌现，另一方面也和ETF本身具有的优势有关。
首先，现在A股市场4000多只股票，从投资者的角度，交易个股的性价比相对来说较低，需要大量的前期工作。而ETF作为头部公司具备替代性交易的品种，无论是规模、流动性还是基本面，都具备独特的优势。其次，ETF本身的底层标的就是指数，指数天然具有分散投资的效果，可以有效避免黑天鹅事件，这是ETF这几年火起来的本质上的深层原因。
另外，行业ETF对于个股的替代作用也不可忽视。以券商ETF为例，比较券商类ETF成交占指数的比例，可以发现上升的趋势非常明显。这说明原来交易券商股票的投资者不去交易券商个股，而转向交易券商ETF。这一现象背后的主要原因就是券商行业中上市公司的同质化比较严重，很多投资人觉得交易券商个股，有个股风险，并且它的交易成本又较高，反而交易券商ETF是性价比更高的做法。
这也从侧面印证了行业ETF对于个股替代，在最近三年ETF的发展过程中，起到的重要作用。