大摩:增速和通胀刚刚好 亚洲经济处于“金发姑娘”时刻

作者: 曹泽熙
摩根士丹利认为,亚洲经济进入真正复苏的阶段,今年增速有望达到8.5%。由于亚洲通胀基数低且无需担忧食品和能源涨价,市场也不必担心今年亚洲的通胀。

尽管市场越来越多的声音担忧美联储和其他主要央行的“大放水”以及财政政策的宽松会在疫情终结后带来大通胀,但是摩根士丹利却认为,如今亚洲(除日本外)面临的情况与2010年十分类似:正是经济和通胀指标不温不火刚刚好的“金发姑娘”阶段。

大摩称,与2010年一样,该行看到了这一周期的真正增长基础。大摩认为,在未来12个月内,亚洲通货膨胀不太可能构成宏观稳定风险,此外,大的宽松政策仍然存在。

大摩称,如今市场分歧的关键点在于,现在亚洲市场的反弹,是流动性带动的,还是经济增长带动的。另一个问题则是,经济增长和宽松的流动性是否会引发通货膨胀。

大摩认为,2021年,尤其在亚洲(除日本外)地区,堪称是金发姑娘阶段,可以与2005-2007、2009-2010和2015-2018等阶段相提并论。

所谓“金发姑娘”阶段,在经济学上通常描述的是经济状态不会太热导致通货膨胀,也不太冷导致经济萧条。这种正正好的状态下经济稳定,货币政策有利于市场,就业率也往往较高。

亚洲经济增速有望达到8.5%

大摩认为,如今的亚洲经济,就像2010年一样,经济增长可能会加速到高于平均水平。

就像如今很多人对经济复苏心存疑虑一样,2010年,当时也有人怀疑亚洲经济是否已经开始从全球金融危机中开始复苏。

大摩坚定看多今年亚洲的经济增长。该行预计,今年亚洲GDP增速将达到8.5%,而且东南亚的增长后劲更足。

支撑亚洲经济增长的一方面是由于去年疫情带来的低基数效应,同时也受益于今年下半年有望在亚洲多数地区开始广泛接种的新冠疫苗。此外,私营部门也开始适应“后疫情时代”。

政策仍将维持宽松

大摩认为,就像2010年一样,今年亚洲的政策可能仍将保持宽松状态。

该行称,新冠疫情带来的不确定性意味着亚洲的政策制定者不太可能突然撤回政策支持。

尽管比2020年的13%有所收窄,但亚洲地区的财政赤字占GDP 10.3%的仍将是宽松的,这一水平与全球金融危机期间相似。

考虑到亚洲地区良好、稳定的宏观环境,这一地区不太可能出现破坏性加息。

不必担忧亚洲的通胀

大摩认为,就像2010年一样,今年,尽管海运费、大宗商品价格上涨,半成品出现短缺,亚洲除日本之外地区的通货膨胀率将上升,但但仍将保持良性。

主要原因是因为,大摩认为,亚洲通货膨胀的起点很低。10个该地区经济体中有七个的总体/核心CPI低于1%或处于通缩状态。

食品和石油是CPI的重要组成部分,而大摩认为,中国和印度的食品通胀并不会令人担忧。与其他商品相比,石油通胀的实质性程度也有所降低。

此外,大摩认为,尽管该地区经济增长高于全球其他地区,但是需求仍将略小于产出,因此,需求不太可能拉动亚洲通胀。

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