郭树清讲话透露了哪些信号?

来源: 广发证券
广发证券倪军团队认为,监管更加注重防风险,银行业资产增速将回落,社融增速将继续明显下行,终端利率市场化回升,经济金融环境趋势利好银行,负债稳定银行更受益。

事件:2021年3月2日,国新办举行推动银行业保险业高质量发展新闻发布会,我们点评如下。

监管更加注重防风险:

发布会上,郭树清书记表示“要把防范风险作为金融业的永恒主题,毫不松懈地监控和化解各类金融风险”,复述了2018年5月刘鹤副总理关于金融监管一些表述,并表示了对房地产领域和海外金融市场泡沫化的关注。

我们预计,随着经济回归正常,监管更加关注风险,继续妥善化解影子银行、房地产泡沫、地方政府隐性债务等灰犀牛风险。

银行业资产增速将回落:

发布会上,银保监会主席郭树清对去年金融抗疫、近年防范化解金融风险攻坚战成就进行了总结。从表述来看,肯定了过去几年银行业资产增速下行、金融同业空转压降、影子银行收缩等方面的成绩,显示中低增速的银行和金融体系是监管合意目标。

2020年由于疫情冲击下,银行体系总资产增速出现反弹。2021年,预计随着经济恢复,逆周期诉求下降,银行体系资产增速会正常回落。

社融增速将继续明显下行:

2020年,我国社融增速和宏观杠杆率大幅提升,这是应对疫情冲击黑天鹅的必要逆周期政策结果。

2021年,经济回归常态,监管关注中长期灰犀牛风险,维稳宏观杠杆率目标上升,银行资产增速下行,影子银行继续收缩,居民债务增速下降,共同推动社融增速明显下行。

终端利率市场化回升:

郭树清书记表示,今年整体市场利率在回升,估计贷款利率也会有回升。2020年,银行业让利实体,小微企业贷款大幅上升,贷款利率尤其小微贷款利率大幅下行,这对维持疫情期间经济稳定大有裨益。但持续非市场化低利率不利于经济合理风险分担和货币政策正常化,结构化政策会有结构性溢出,所以监管部门逐渐开始关注消费贷款、小微贷款、经营贷款流入房市现象。

我们预计,随着经济回归常态,非市场化信贷降息和小微贷款政策力度会适度下降,终端利率有望市场化回升。

经济金融环境趋势利好银行,负债稳定银行更受益:

近年来,由于各类黑天鹅事件冲击经济稳定,银行作为逆周期政策的主力,让利实体。进入2021年,经济回归正常,银行业经营环境将回归正常,前期让利实体有望反哺自身,经济金融环境对银行业经营趋于友好。

小微政策力度适度下降,终端利率上升推动银行业息差市场化回升,银行业整体业绩稳重向好,存款负债稳定的银行和市场化小微经营的银行业绩会更加占优,建议积极关注。

本文作者:广发证券倪军团队,来源:倪军金融与流动性研究

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