李超：GDP的三驾马车（上）如何跟踪消费？

1.3 GDP的三驾马车（上）消费

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本期摘要

• 构成GDP的三驾马车
• 影响GDP的主变量是消费还是房地产？
• 疫情冲击下的消费预期差

本期内容

欢迎来到华尔街见闻大师课，我是李超。

三驾马车即消费、投资和净出口，它是从需求侧测度经济增长的重要变量。实际上从经济增长维度来看，我们普通大众其实对需求侧的这三驾马车已经比较熟知了，我经常开玩笑说，中国大妈看完新闻联播，都能评论几句了。

三驾马车分别对应在下图中的这个公式里面，就是C代表消费，I+G代表投资，EX-IM代表净出口，这个就是基本的决定公式，我们看一下它们在GDP里主要的影响。

左下角这个图主要代表的是对中国每年100万亿名义GDP的绝对值的量里，谁的占比最大。从图可以看出，消费最大。另外我们看右下角这个图，讲的是三驾马车分别对GDP的贡献率。贡献率就是，每年的经济增长里边，各自对GDP的贡献。谁的贡献最大？绝大多数时间仍然是消费最大。

这时候我们其实就有一个争议了。我前面刚讲过，中国宏观经济的主要驱动变量是房地产，那么现在怎么是实际的GDP核算里边消费最大呢？