在去年疫情袭来的时候，交易活动的增加，曾挽救了银行业，但最近Archegos Capital Management被迫平仓带来的影响，可能会给下个月公布一季度财报的银行业蒙上阴影。
摩根大通的最新预测，和这只对冲基金做交易的银行整体面临50亿到100亿美元的损失，是市场此前普遍预期的25亿到50亿美元之间损失的两倍，并且损失额可能继续增加。
为什么会突然提高损失额的预测呢？
摩根大通的论点建立在Archegos“杠杆非常高”的假设上，该行称，这家基金的杠杆可能达到5-8倍。换言之，如果这只基金买了100亿美元的股票，那么风险敞口可能高达500亿至800亿美元。
不止如此，市场更担忧的是，这起事件，是否会引发连锁反应，演变成雷曼兄弟事件那样、撼动全球金融体系根基的导火索。
目前来看，这种可能性不是没有，而当前暴露在风险之后、最薄弱的一环，可能是瑞士信贷。
哪家投行亏最多？
目前已知对Archegos有风险敞口的银行包括高盛、摩根士丹利、瑞银、富国银行、瑞士信贷和野村。后两家银行面临的损失加起来占到预期损失的一半以上，因为它们平仓花的时间比其他银行更长。
摩根大通证券分析师Kian Abouhossein在研报中写道：
我们不明白为什么瑞士信贷和野村目前仍无法平仓。
野村3月29日发表声明称估计损失约20亿美元，同时强调该行“财务很稳健”。瑞士信贷当日表示，相关损失将给公司业绩造成“重大影响”，但还没有透露估计损失额。摩根大通证券认为，瑞士信贷损失最高可达40亿美元。
如果实际情况果真如此，摩根大通证券的分析师认为瑞士信贷将不得不停止2021年的股票回购计划。瑞士信贷没有立即回复置评请求。
尽管外界认为其他银行的损失没有这么严重，但这次事件可能引发对银行大宗经纪业务所承担的风险的质疑。
在和此次事件有关的银行中，高盛和摩根士丹利被认为损失最轻，因为这两家银行平仓的时间较早。高盛表示，该行财务受到的影响不严重。摩根士丹利尚未就此事置评。
Wolfe Research董事总经理Steven Chubak在3月30的研报中写道：
我们认为，高盛和摩根士丹利第一季度的损失可能接近数亿而非数十亿美元，预计大多数银行一季度的交易数据表现向好，应该能帮助银行业抵消大部分影响。
富国银行3月30日表示，虽然该行与Archegos有交易，但已不再对该基金有敞口，而且在结清头寸时也没有蒙受任何损失。
但摩根大通证券分析师在3月30日发表的另一份研报中指出，富国银行可能面临信誉风险，也许有可能因这次事件受到更严格的监管审查。
2016年曝出虚假账户丑闻后，富国银行一直在努力修复自己的形象。美联储为该行设置了2万亿美元的资产上限，限制了富国银行的增长能力。分析师表示，如果摊上新麻烦，资产上限规定将延长实施。
瑞士信贷或遭遇“完美风暴”
和2008年的雷曼兄弟事件类似，Archegos可能引发全球金融业的蝴蝶效应。最先遭遇冲击的，可能是瑞士信贷。
彭博社称，3月底的这一次冲击，可能令瑞士信贷遭遇“完美风暴”：该行过去一年多的利润可能就此抹去，股票回购计划可能也将被迫取消或者减少，更重要的是，市场对公司管理层的信心可能会跌入谷底。
担任瑞信CEO刚刚一年的Thomas Gottstein以及风控部门负责人Lara Warner将不得不面对投资者的质疑：瑞信管理层到底能否有效防范风险。
该行最大投资者之一、Harris Associates的首席投资官David Herro说：
必须仔细审查该银行各个层面的风险控制，并且对存在缺陷的地方做出改变。
Archegos事件打乱了Thomas Gottstein的计划。
这位CEO去年年底减记了该银行在对冲基金York Capital中所持有的股份，并结束了一起和住房抵押贷款支持证券相关的长期诉讼。这样做的后果是，该银行在三年来首次录得单季度亏损。
花旗银行分析师Andrew Coombs说：
尽管瑞信遇到的这些事情各有各的特征，但不可避免的是，投资者会质疑瑞信的战略决策能力和风险控制能力。
尽管瑞士信贷尚未量化全部损失，只是说它面临着与Archegos相关的“非常重大”的损失，但Berenberg分析师认为这次将带给瑞信30亿瑞士法郎的损失（约合31.7亿美元）。
对银行业会有什么影响？
对于正在努力从疫情中复苏的整个银行业来说，Archegos事件带来的影响可以说是雪上加霜。
摩根大通证券分析师Vivek Juneja说：
一旦有银行在风险管理方面出现重大失误，就会给整个行业造成负面影响。
监管是否介入？
3月31日，路透社援引消息人士称，美国证券交易委员会(SEC)和金融业监管局(FINRA)已经与业内人士召开会议，以了解企业及其客户所受的影响，明确信贷风险，并鼓励交易商控制敞口。
此外，英国金融行为监管局(FCA)也参加了与市场人士召开的部分会议。
SEC的发言人周一表示该机构正在监控情势，但周二不愿进一步置评。FINRA的发言人未立即回复要求置评的电话。英国FCA周一表示正在监控情势，周二则不愿进一步发表看法。
OANDA资深市场分析师Edward Moya写道：
Archegos Capital未能补足保证金的影响似乎得到了控制，但监管层的视线不会很快转移。每一家一级经纪商都在检视自己的帐目，监管机构可能开始向家族理财室或对冲基金施压，要求他们降低杠杆。
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