微软的一则重磅收购消息传遍了游戏产业——这家科技巨头将以逾100亿美元收购游戏社交软件Discord。这将是微软史上第二大收购，仅次于2016年夏天以262亿美元收购领英。
到底是为了什么，微软愿意为此单收购豪掷百亿？
对此，摩根士丹利分析师Keith Weiss在昨日发布的研报中指出，微软游戏业务已形成“内容+社区+云”三位一体的布局，收购Discord将加强在社区端的布局，同时对内容端和云端起到协同作用。
在这背后，微软近年来持续投资、打造了一个庞大的游戏生态系统，“游戏界的奈飞”呼之欲出。
百亿收购，拼齐微软“内容+社区+云”的游戏版图
Discord原本是面向游戏玩家推出的社交平台，其免费功能包括视频、语音和文字聊天等，目前已经成长为一个更为广泛的圈层社交软件。
2020年，Discord营收为1.3亿美元，较2019年增长189%。但大摩研报认为，其过亿营收对于微软来说都只是毛毛雨，Discord最有价值的是其用户群体。
截至2020年，Discord的月活跃用户数达1.4亿。该平台的用户不仅数量多，质量也高。Discord官网显示，只有通过邀请才能成为平台用户，其用户活跃在一个个基于共同兴趣爱好组建起来的“同好圈”内。
大摩研报认为，微软收购Discord可以加强微软的社区布局，串联起旗下所有的游戏平台。特别是，微软旗下的游戏直播平台Mixer去年因为市占率不理想而关闭，而Discord上的游戏直播活动相当活跃，微软此时将其纳入麾下尤为及时。
另外，Discord目前托管在Google云平台上，如果将Discord迁移到Azure上可加强微软的云业务。
虽然在普罗大众眼中，微软游戏业务最能打的仍是Xbox游戏机，但是它一直在偷偷努力，然后惊艳所有人。
大摩研报分析道，目前，微软游戏已经形成“内容+社区+云”三位一体的布局。
内容方面，微软在2018年、2019年收购了一系列游戏工作室，包括Compulsion Games、inXile Entertainment、Ninja Theory、Obsidian Entertainment(黑曜石娱乐)、Playground Games以及Undead Labs。
去年9月，微软又以75亿美元收购了大名鼎鼎的Bethesda（B社）的母公司ZeniMax，借此一口气掌握了八个游戏工作室，拿下了《上古卷轴》多个3A大作IP。
社区方面，Xbox live月活跃用户已超过一亿，Game Pass的订阅用户约有1800万。
云方面，微软拥有Azure和PlayFab。
别只关注Xbox，微软游戏的未来是软件和服务
大摩认为，微软近年来持续投资、打造庞大的游戏生态系统，布局已经远远超出硬件领域，早已扩展到软件和服务领域。与硬件相比，软件和服务的毛利率更高，将成为支持微软游戏业务持续增长的主动力。
微软推出的Game Pass Ultimate服务是最直接的体现。用户在缴纳14.99美元的月费后，就可通过游戏机、PC和Android移动设备来访问数百款游戏。云游戏也已成为现实，Xbox Cloud Gaming未来会登陆PC和iOS平台。
2020年，在疫情“宅经济”的带动下，微软游戏业务的总营收环比大增35%，约为138亿美元。
在这之中，Xbox游戏机供不应求，对营收贡献显著，大摩预计这一火热的势头将延续到今年第四季度，随后将进入下行周期。展望未来，Game Pass服务会日益具备吸引力，对营收的贡献日益显著。
大摩预测，2021财年，微软游戏业务总营收的增速为23%；2022财年，疫情“宅经济”的利好逐渐淡去，同时游戏机生意进入下行周期，料将带动微软游戏业务收入环比下降4%；2023财年，将恢复到5%的正常增速（上述预测未纳入Bethesda的营收贡献）。
分项来看游戏业务，大摩预测，2021年至2023年，硬件营收的增速分别为64%、-46%和-10%，软件和服务的营收增速为15%、7%和6%；硬件营收占比将持续下降，三年分别为21%、12%和10%，软件和服务的营收占比将持续上升。
如果收购Discord，或将进一步助力软件和服务的营收增长。
不过，摩根士丹利认为，微软的游戏业务毛利率在三年内将出现波折：2021年毛利率将下滑至37%，2022年和2023年将恢复增长，分别增至42%、43%。