4月14日晚间，A股几家生猪养殖巨头纷纷发布业绩预告。
新希望，预计一季度归属于上市公司股东的净利润1.2亿元-1.8亿元，比上年同期下降88.94%-92.62%，亏。
天邦股份，预计一季度归属于上市公司股东的净利润1.91亿元-2.38亿元，比上年同期下降50%-60%，亏。
此前一天，正邦科技也公告称，预计一季度归属于上市公司股东的净利润仅为2.05亿元-3.05亿元，比上年同期下降66.32%-77.36%，还是亏。
亏、亏、亏……这还真是名副其实的“杀猪盘”啊！
然而，就在所有猪企都普遍爆雷亏损的背景下，有一家猪企却在逆势上涨。
它，就是牧原。
牧原股份14日晚发布公告称，预计公司2021年一季度将实现归属于上市公司股东的净利润67亿元-73亿元，同比上年增长62.17%-76.70%。
受此影响，今日新希望一度大跌4.97%，天邦股份一度大跌4.90%，而牧原股份则一度大涨4.37%。
01
为何猪企普遍亏损？
对于盈利大降，各大猪企均给出了自己的解释，理由大多与猪价下跌、成本上升挂钩。
国家统计局数据显示，3月份猪肉价格下降18.4%，降幅扩大3.5个百分点。另据农业农村部对全国500个集贸市场监测，3月份最后一周，全国猪肉价格每公斤42.53元，连续10周下降，同比下降23.7%。
下面，我们将重点讨论今天的重磅内容……
02
所有的养猪股都在亏，只有牧原在涨，究竟凭什么？
牧原股份表示，随着国内生猪产能逐渐恢复，2021年一季度生猪价格较去年同期有所下降，但由于公司生猪养殖规模有所扩大，一季度销售生猪772.0万头，较上年同期增长201.09%。
这话什么意思呢？简单来说，就是牧原通过“以量补价”实现了业绩的增长。
怎么理解“以量补价”？我们看一个例子。
假设两家公司销售一个东西X，原本售价10元，成本2元，即销售单个X利润为8元。
第一季度，A公司卖出去10个X，B公司卖出去6个。
此时A公司的利润：10*8=80元。
B公司的利润：6*8=48
现在，由于市场的种种原因，X降价了，售价降为8元/个，即销售单个X利润变为6元
在这个降价的过程中，截至第二季度，A公司通过各种方法多卖出去10个X，而B公司卖出X的数量并没有增加。
此时A公司的利润：20*6=120元。
B公司的利润：6*6=36元。
我们来算一下利润增长率：
A公司：120/80=1.5，也就是说，东西X降价了，但A凭借卖出去的数量增加，实现了50%的同比利润增长。
B公司：36/48=0.75，也就是说，东西X的降价导致B公司净利润同比下滑了25%。
这就是“以量补价”的逻辑。
问题来了，为什么只有牧原能够成功实现走量？而其它猪企不能？
答案是，牧原的售价更低，差异不大的东西，价格低的卖得更好，这非常符合常识。
那为什么牧原有底气卖得更便宜，还能不亏损呢？
答案是，牧原的养猪单位成本明显低于同行业，甚至是整个养猪行业中成本最低的。
在之前就造假传闻回复深交所的公告当中，牧原股份曾表示，公司生猪单位成本明显低于同行业，多年来都维持在1100元/头左右水平，而同行成本接近2000元或3000元/头。
问题又来了，为什么牧原的生猪单位成本能够做到“最低”？
这就要说到牧原“自繁自养的生产模式”了。
所谓自繁自养，就是有关养猪的生产饲料、种猪扩繁、仔猪养肥等全过程一体化全都由自己来做。
与之相对应的，是新希望的“自繁自养+外购”的模式，即自养一部分仔猪，剩下的采用外购。
它们间的区别是什么呢？
一般来说，“自产仔猪育肥成本”会比“外购仔猪育肥成本”低很多。
2020年前三季度，新希望外购仔猪育肥成本29.7元/公斤，而同期自产仔猪成本仅为13.9元/公斤。
需要外购仔猪的成本在2000元/头左右，而自己产仔猪的上市公司仔畜成本只有400元/头左右。
这种由“成本差异”所导致的“利润差异”是非常巨大的，从下图我们可以看到，
目前，随着猪价下降，“外购仔猪养殖的利润”已经跌破成本线。
而“自繁自养生猪养殖的利润”，虽然同样下降了，但还是能保持在1000元/头左右。
最后，简单总结一下，所有的养猪股都在“爆雷”，只有牧原在涨，究竟凭什么？凭的就是低成本！
“以量补价”只是牧原逆势上涨的表面原因，“自繁自养模式下的低成本”才是牧原能够真正脱圈的根本原因！！！
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