孙宏斌又当了一把豪爽大气的“接盘侠”。
今日，融创中国（01918.HK）正式官宣接盘“广西地产一哥”彰泰，以107.1亿元收购后者及其物管公司80%股权。
两天前，旭辉刚刚宣布与彰泰“分手”，终结了双方维持三个多月的拟收购框架协议，并要回8亿按金。
4月16日下午，融创公告称，子公司融创西南集团与彰泰集团订立合作框架协议，融创将先设立一家平台公司作为合资公司，彰泰将目标股权全部转入合资公司，实现重组。融创将持有合资公司80%的股权，彰泰方持有20%股权。融创投入资金总额为99.1亿元。
彰泰的资产包里有1162万平方米的土储，主要含南宁、桂林等城市合共开发57个目标项目。
同时，融创服务也宣布，以8亿元人民币收购彰泰服务80%股权，彰泰物业的合约建筑面积达到2478万平方米，在管面积为1197万平方米。
这样算来，融创总计耗费107.1亿元用于这场收购。
一位接近这场收购案的内部人士向华尔街见闻透露了旭辉退出、融创接盘的内情。
1月7日，旭辉与彰泰在广西南宁签署战略合作框架协议，宣称将“强强联手”，按照65%：35%的股权比例共同成立旭辉彰泰平台公司，旭辉付8亿按金锁定这场交易。
虽然举办地在彰泰的主场南宁，但这是典型的“旭辉式收并购”，三年前旭辉也采用类似方式合并山东银盛泰集团。
旭辉模式的特色，一是强调合作、淡化收购，这是闽系老板讲究的交朋友方法；二是谨慎、不承诺兜底债务，先用少量按金撬动交易，再一步步尽职调查。
但在体面的措辞背后，双方的博弈异常激烈。
旭辉派出了两支相对独立运作的尽调团队前往广西，分别是财务团队和法务团队。随着尽调的深入，两支团队发现了彰泰的资产问题和诉讼风险都比较大。
“最大的问题是，彰泰宣称的800亿货值，实际上远小于这个数字。”该人士称。
彰泰的资产未达到旭辉的期待值，双方对交易价格无法谈拢。“谈到最后，双方对价格的期待，只差一两个亿了。”
但这时，彰泰老板黄海涛另外接触了融创，孙宏斌是出了名的还价少、为人豪爽，开出了比旭辉高得多的价格。
“融创出价多5个亿左右。”消息人士称。
在3月中下旬，旭辉已经基本放弃收购彰泰。在3月25日的业绩会上，旭辉控股董事局主席林中一开始谈及收并购时，只讲了25.64亿入股“华熙LIVE·五棵松”的案例，完全没提更受关注的彰泰收购案。
回答华尔街见闻提问时，他才谈到，与彰泰的合作正在进行财务审计和财务核算，4月会有最新的消息公布。
在4月14日旭辉发布终止收购公告之前，融创团队已经开始入场尽调。
旭辉这场收购，大有被融创半路“截胡”的意思。显然，孙宏斌比林中大方很多，旭辉原本只收购65%股权，而融创最终收购80%股权。
“从旭辉的角度说，多1个亿都无法接受，因为涉及利润测算，旭辉不会放弃利润率。”消息人士称，在收并购上，旭辉和融创是两家风格截然不同的企业，旭辉偏谨慎，其背后的投资人也有完全不同的风险偏好。
同时，旭辉和融创对资产包的解题能力也不同。
旭辉在西南市场的存在感较低。2017年12月，旭辉在南宁拿地，首入广西。直到2020年年底，在广西市场只有4个项目。而彰泰2020年在广西全口径销售额224.5亿元，是区域第一。
旭辉南宁公司实力薄弱，为了吃下彰泰，曾合并原广州事业部和南宁公司，成立广桂区域事业部。
而融创在广西的实力较强，已经在南宁、柳州、桂林、北海、钦州、贵港等市开发了20多个项目。除了住宅，融创在广西还有6个文旅项目。2020年，融创广西公司全口径销售额108.52亿元，位居区域第八。
“融创在产品、品牌上，确实能做出更多溢价，这可能是融创觉得能算得过账的原因。”一名业内人士表示。
不过，融创也有资金压力。去年中期，融创“三道红线”全踩，不得不在收并购上有所收敛。
通过施展高超财技以及少拿地，截至去年末，融创净负债率大降、现金激增，短短半年由红档转为黄档。但净负债率为96%、非受限现金短债比为1.08，这些都不是稳健水平。
面对潜在风险，孙宏斌近年多次在业绩会上表态少拿地、谨慎拿地。但在实际行动上，狂人老孙仍在一掷千金，奔向万亿规模梦。