地方债利率比国债低得多 一文读懂美国市政债券热潮

作者: 岳嘉
市政债券是基于地方政府税收的信用债,却获得了低于无风险收益率的融资成本。

年初至今,寻求更高回报和更低税收的债券投资者大举买入美国地方政府发行的市政债券,将借贷成本推至接近纪录低点,充盈了地方财政,但也酝酿着资产泡沫的风险。

市政债券市场分析机构(Municipal Market Analytics)编制的数据显示,截至4月底,投资者已向市政债券共同基金净投入390亿美元,为2008年以来同期的最高水平。地方政府用这些债券为下水道或桥梁等公共设施提供资金,作为信用债,其回报率往往超过公司债和美国国债。

债券投资者的需求如此旺盛以至于伊利诺斯州——唯一一个动用了美联储紧急贷款机制的州——最近以接近1%的利率发行了三年期市政债券,低于同期限的美债到期收益率。

ICE DATE数据也显示,即使是在受疫情冲击最大、目前远未能恢复的航空客运业,机场市政债券的收益率也已经显著回落,几个大城市的债券利率下降到了疫情前的水平。

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