A股市场又现奇葩操作！
5月12日，为缓解资本压力，华夏银行发布《非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行A股股票不超过15亿股(含本数)，募集资金总额不超过人民币200亿元。
定增是“定向增发”的简称，简单的说，就是上市公司增发一批股票，不公开出售，而是指定卖给少数几个机构或者大股东。
一般来说，定增的价格是会进行打折的，通常的折价空间在10%-30%。
（2020年A股市场定增折价率Top5)
但是，仔细计算一下华夏银行的这次定增，
如果按定增募资上限和发行上限计算，定增价格为每股13.33元，而目前华夏银行股价仅为6.35元，市净率仅为0.43倍，仍处于上市银行“破净股”之列，这相当于是向机构溢价110%定增发行。
网友纷纷表示，突然感觉我的脑子都不好使了，我只见过打折定增的，从没见过翻倍溢价定增的，这样的股票谁来买我真的好奇？
银行股“破净定增”并不是首例
为什么华夏银行会打算进行高溢价定增呢？
这其实主要和国资要求有关，为了防止国有资产流失，政府要求国资增发价格不能低于净资产。
2014年10月30日，中信银行发布增发预案，计划以4.84元/股的价格增发24.62亿股，募集资金119.18亿元。
但在当时，中信银行2014年经审计的每股净资产为5.55元，如果以4.84元/股的价格增发，发行价格将低于每股净资产。
怎么办？最终中信银行还是提高了发行价格，2015年7月30日，中信银行经董事会决议，将发行价格由4.84元/股调整为5.55元/股，最终刚好与2014年末经审计的每股净资产持平，避免了破净增发的情况出现。
2014年7月16日，平安银行发布增发预案，计划以不低于9.34元/股的价格增发不超过10.71亿股。
而在当时，平安银行2014年经审计的每股净资产为11.46元，如果平安银行以预案价格发行，也会出现破净定增的情况。
最终，2015年4月29日，平安银行还是以竞价方式确定了最后的发行价格，按照“价格优先、金额优先、时间优先”的原则，确定为16.70元/股，破净增发变溢价发行。
国企的破“净”重圆
事实上，目前市场共有300多只破净股，大多集中于银行、房地产开发、高速公路、港口等带有国企性质的行业。
开源证券在最近的研报中指出，一方面，当前破净国企数处于历史高位。
截至2021年4月26日，上市国企中破净占比为16.49%，在历史+1.5倍标准差上方，从历史上看2018年后的大部分时间段内该比值一直处于历史+1.5倍标准差上方，比2008年金融危机时期以及2012-2014年经济增速换挡期更为突出。
另一方面，从盈利能力来看，国企在经历2017-2018年的去杠杆之后，ROE中枢反而有所抬升，与民企的差距大幅缩小。
开源证券同时表示，以往压制国企估值的因素主要是国企对于市值管理的不重视、投资者对于国有资产质量和盈利能力的担忧，但当前这些因素都在出现积极的变化：
首先，国企改革政策导向开始强调让国企从过去的只重视管理经营到也要重视“管资本”，同时要求央企重视对投资者关系与市值的管理，有望形成示范效应；
其次，在一个经济复苏的场景中，以中上游资源禀赋为主的国企正在体现出盈利水平的明显改善，部分行业还具备碳中和等产业政策的加持，而这一点我们也从当前一季报国企盈利大幅改善的信号中得到了初步验证。
当下国企的低估值、高破净占比其实与其逐步向好的基本面出现了明显的背离，价值修复的条件已经具备。
哪些破净国企可关注？
开源证券通过盈利、估值、破净率等条件筛选出“破净国企组合”。
