快手于5月24日公布财报后持续受压，今日股价再次失守200元关口，再创上市以来新低，相比IPO时已经腰斩。
随着快手股价大幅下挫，越来越多的迹象表明用户在其直播服务上的消费减少，快手的未来将何去何从？
股价大幅受挫
截止今日15时，快手报价194.4港元，跌近3%，跌幅略有缩小。
5月25日，在港股、A股、美股，甚至虚拟货币迎来久违大涨下，快手当日下跌11.46%，市值单日蒸发1106亿港元。进入5月26日，快手继续下跌趋势，一度跌破200港元，最终收盘为204.8港元。
与2月份IPO时402港元的高点相比，上市不到半年快手股价已经腰斩。
股价的下跌，一定程度上也是市场情绪对上周快手发布的财报的反映。
快手5月24日发布的财报显示，2021年一季度总营收为170.2亿元，此前市场预期为170.17亿元，同比增长36.6%，环比下滑5.97%。
归属母公司净利润为负577.5亿元，调整后净亏损为49.2亿元。
直播作为快手的核心业务板块也出现了下滑。财报披露，快手直播业务一季度收入由2020年同期的90亿元降至73亿元，同比降幅19.5%。直播收入的减少，主要是由于付费月用户数由去年同期的6700万降至了5240万。
随着用户规模的增长，快手的用户增长也逐渐陷入瓶颈。2021年第一季度快手的单季营销费用为116.6亿元，占快手总营收的68.5%，平均每个新增日活用户的成本为486元。而去年同期快手的营销投入为80.96亿元，平均每个新增日活用户的成本仅为172元。
到底发生了什么？
据快手招股书显示，截至2020年9月30日，快手中国应用程序及小程序的平均日活用户已达3.05亿，平均月活跃用户达7.69亿。同时，快手社区互关总对数超过90亿，日活用户的日均使用时长达86分钟，内容创作者占平均月活跃用户比例约26%，短视频和直播的点赞量超过2.2万亿。
除了线上营销服务，快手电商业务同样增长迅猛。
截至2020年11月30日，快手电商GMV已达3326亿元人民币，超过2019年全年GMV的5倍。
对此，专家认为，在上市前快手的各项数据已经达到一个巅峰的状态，这也是为什么快手股价和估值较高的原因之一。但这种成熟也给快手带来巨大的增长压力。
股价对财报要求较高，凡是财报无法出现连续增长，股价下滑将成为必然。
基金分析师曲冉冉称，快手确实是一家成熟的公司，也有非常大的潜力，但较高的市值让很多投资者都望而却步，非常担心就是估值过高，以后股价对出现较大波动。
同时，随着直播行业竞争加剧，获客和促活的成本提升，快手加大了营销和研发方面的支出。去年一整年的支出分别为266亿元和65亿元。
财报称，这两类扩张性的投入或许间接让快手首次出现103.2亿元的经营亏损。而2019年，这两方面的支出仅为98.7亿元和29.4亿元。
由于新冠疫情的爆发，购物者只能呆在家中用智能手机购物，直播电商在中国蓬勃发展。这也使快手面临着来自抖音、阿里巴巴、拼多多和京东等平台的竞争压力。
在快手发布其业绩之际，中国政府也正加强对国内科技行业的审查。政府要求三十几家科技企业纠正其反竞争行为，快手正是其中之一。监管机构也出台新规，要求控制直播内容，并限制了为视频博主刷礼物的现象。
探索新发展路径
直播业务存在不确定性，新用户增长也需要大量成本的投入，快手新增长点在哪里？
快手近日表示将重点发力潮玩和三坑（汉服、JK、洛丽塔）两大板块，把二次元消费与直播电商的深度结合，力争今年与快手电商打造10家场均GMV破百万的二次元商家。
但专家认为，快手发力的二次元赛道，除了直接竞争对手抖音的争夺，起家于二次元的B站也是座难以逾越的大山。
种种迹象表明，快手正面临着一个不小的困境。