美联储褐皮书维持“经济温和扩张”表述,承认物价压力继续增加

作者: 杜玉
美联储表示,美国经济扩张一定程度上快于前期,商业联络人乐观预期不改,劳动力需求保持强劲但供应受抑,制造和建筑业供应链挑战可能干扰产量。地区商业联络人预计,未来几个月面临成本增加和向客户收取更高价格的问题。

6月2日,美联储发布了俗称“褐皮书”的地区经济调查报告,对美国整体经济活动的描述维持“温和复苏”,且增速略高于上一报告期。4月褐皮书曾从“小幅服务”提升至“温和复苏”。

褐皮书提到,报告涵盖的4月初至5月下旬,美联储12个辖区内的一些地区联络人提到了新冠疫苗接种率提高和社交隔离措施放松对经济的积极影响,同时指出供应链干扰的不利影响。

其中,扩大疫苗接种率对消费者支出的提振最为显著,特别是在休闲旅行和餐厅支出方面。轻型车销售保持稳健,但受到库存紧张的制约。对包括港口在内的运输服务需求“异常强劲”。

制造商和建筑商都提到,重大的供应链挑战继续扰乱工厂生产,主要由于原材料和劳动力普遍短缺以及交货延迟。房屋建筑商提到,供应链挑战推高了成本,强劲需求超出建设能力令销售受限。

在投资者最关心的“物价”评价方面美联储褐皮书承认,“自上次报告期以来,总体价格压力进一步增加”,这体现在:

“销售价格温和上涨,投入成本上涨较快且继续全面上涨,许多商业联系人提到建筑和制造业原材料的价格急剧上涨,货运、包装和石化产品价格也上涨,持续的供应链中断加剧了成本压力。

然而,增强的需求使一些企业,特别是制造商、建筑商和运输公司,将大部分成本增加转嫁给了客户。展望未来,地区商业联系人预计,未来几个月将面临成本增加和收取更高价格的问题。”

整体来说,褐皮书提取的商业联系人样本对前景展望变化不大,依旧“乐观地认为经济增长将保持稳健”。

在就业方面,报告称工资增长温和,同时2/3的地区报告就业温和增长:

“随着疫情传播降温,食品服务、酒店和零售业的就业增长最为强劲。许多公司仍然很难雇到新人,尤其是低工资的小时工、卡车司机和熟练交易人员。

地区商业联系人们普遍预计,未来几个月劳动力需求将保持强劲,但供应受到限制。求职者的缺乏将阻碍了一些公司增加产量,甚至是被迫减少营业时间。”

投资者关注周五发布的美国5月非农就业数据,经济学家目前预期新增67.1万人,高于4月新增的26.6万。市场也关心近期公开讲话的一系列美联储官员如何看待通胀及其预期指标的走高。美联储目前的整体论调是,通胀走高是经济复苏阶段必然且短暂的现象,不必急于用调整货币政策来回应。

在褐皮书发布前,10年期美债收益率维持日内跌势,交投1.594%一线,日低一度跌破1.61%-1.59%三道关口,回吐6月以来全部涨幅,褐皮书发布后变动不大。

金融博客Zerohedge提到,最新发布的美联储褐皮书格外关注“前所未有的全国物资短缺”,并为止“感到惊慌失措”。这从报告提到的“短缺”关键字次数大增便可略见一斑。

这一素来以“毒舌”和“唱唱反调”著称的分析网站称,美国经济显然不是“温和增长”而是存在过热迹象。除了担心成本飙升,众多地区联储都提到了“什么都短缺”的现象,都在抱怨供应链断裂、缺乏工人以及无法采购到关键商品,这导致了价格“大幅上涨”、交货时间延迟和混乱。

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