北美最大视频游戏线下零售商游戏驿站（GameStop，交易代码GME）于6月9日美股盘后发布了截至5月1月的2021财年一季度财报，这是其在年初散户vs机构逼空大战股价飙升以来的第二份财报。
GME周三收涨0.9%，报收302.56美元，过去一个月股价翻倍，今年以来累涨1506%，去年最后一个交易日股价仅为18.84美元，不过据年初所创历史最高483美元回落逾37%，即处于熊市。
一年前的2020年6月9日，GME报收5.99美元，这代表一年里该股飙涨了4951%，当前价格是一年前的50倍。过去三周GME暴涨与散户抱团股第二波涨势有关，但其年初作为散户抱团股“带头大哥”的昔日荣光不再，上周其市值也被这次逼空大战的主角AMC所超越。
GME聘请亚马逊高管担任公司一二把手，披露SEC调查后跌超10%
财报发布前，游戏驿站任命亚马逊主管澳大利亚业务的Matt Furlong为新任CEO，另一亚马逊“老兵”Mike Recupero为CFO，分别于6月21日和7月12日上任，盘后一度涨超2%。公司称，两位新高管可以放开手脚执行无拘无束的计划，帮助GME从实体零售转型为一家大型电商。
随后盘后股价波动，好于预期的财报发布后一度跌超6%，短线火速转涨，随后再跌超10%。这主要是因为公司披露了收到美国证监会SEC调查的信息：
“2021年5月26日，我们收到了SEC工作人员的请求，要求我们自愿提供有关SEC对我们和其他公司证券交易活动进行调查的文件和信息。我们正在审查这一请求并制作所要求的文件，打算就此事与SEC工作人员充分合作。预计这项调查不会对我们产生不利影响。”
一季报好于预期，净销售近三年首次同比上涨，但五个季度里第四次亏损
财报显示，游戏驿站在2021财年一季度（2021自然年2月至5月1日）的净销售额同比增25.1%至12.77亿美元，高于市场预期的11.7亿美元，是近三年来首个同比增幅
调整后每股亏损0.45美元，好于预期的每股亏损0.71美元，仅为上年同期每股亏损1.61美元的三成，但也是五个季度里第四次亏损，上一次盈利是包含节假日购物季的2020财年四季度。
报告期内的全球门店数量减少近12%，调整遣散费、转型和其他成本后的销售和行政等开支为3.52亿美元，同比减少7.7%或2950万美元，但毛利率25.9%同比下滑180个基点或1.8%。
公司称，由于提前赎回长期债务、被穆迪等信用机构上调评级，并通过出售股票为转型计划筹措资金，报告期末持有7.71亿美元现金及其等价物，上年同期为5.84亿美元，而且没有以资产为基础的循环信贷安排下借款，也没有长期债务。
Chewy创始人Cohen当选GME董事长，公司仍有19%股份被做空
投资者将密切关注美东下午5点的财报点电话会，期待公司高管是否会评论未来几个季度的业绩，以及在美国最大宠物电商Chewy联合创始人Ryan Cohen领导下向技术与电商转型的具体计划。
在周三举行的股东大会上，Cohen刚被选为游戏驿站董事会主席，推动股价一度涨逾9%并刷新日高至328美元。Cohen表示：“我们将破天荒地在零售领域尝试一些事，我们自信正在做正确的事，我们有明确的目标——取悦用户、并在长期内驱动股东价值。”
但他也警告称，向亚马逊竞争对手这样的大型电商转型计划尚处在早期阶段，“未来还有很长的路要走”。
据S3 Partners统计，游戏驿站当前仍被大量做空，尽管做空比例已较年初显著下降。截至周二收盘，有超过30亿美元或1086万股被卖空，等于可供交易流通股的19%，“逼空潜力仍然很大”。上周做空GME的投资者账面损失了2.94亿美元之巨，同期GME股价累涨近12%。
因此，不少分析师认为，今日财报后的GME股价变动与公司基本面关系依旧不大，主要看聚集在Reddit WSB论坛上的散户投资者热情是否高涨。
GME在过去四年中营收不断下降，过去两年的亏损便超过12亿美元，随着在线下载视频游戏的潮流持续超过线下购买实体游戏光盘，如果GME不向电商转型将在未来几年继续录得亏损。目前GME在全球经营着5000多家实体店，如何“瘦身”以及相应的转型费用是公司面临的一大挑战。公司曾在上份财报发布时表示，2021年的重点是改善电子商务和客户体验。
财报发布前，投资者关注GME首席执行官和首席财务官花落谁家。几个月前新招聘的COO、电子商务高级副总裁、首席客户官等都有科技巨头工作经验或是Ryan Cohen的心腹。公司曾在2月宣布，CFO Jim Bell将于3月26日离职，CEO George Sherman也将于7月31日离职。
新一代游戏机需求高涨对公司基本面利好，散户热忱是保持股价关键
一周前，美国银行决定停止覆盖GME评级，理由是“向散户抱团股认输，已经决定不再试图弄懂其中一些股票”。此前该行将GME评级为等同“卖出”的“弱于大盘”，目标价仅为10美元。
分析师Curtis Nagle指出，5月底到6月初的一周里，Reddit论坛对GME的提及量和该股交易量均有所回升，同期股价暴涨56%，这说明GME不是基于基本面进行交易，而是与在散户论坛上被提及的频率高度相关。
不过，GME当前基本面并非一无是处。投资者对微软Xbox和索尼Playstation新游戏机引发的新一轮游戏周期感到兴奋，对这些游戏机的需求已经超过供给，对GME等游戏零售商通常构成利好。公司也确实在3月表示，受全球硬件销售持续强劲的带动，2月份同店销售增长了23%。
券商Wedbush分析师Michael Pachter便较为乐观，认为GME可以跟随新一代视频游戏机而受益，甚至在2021财年实现盈利。但他也承认，GME股价在逼空和散户热情的推动下与基本面脱节，目标股价仅为39美元，但“只要散户对公司的转型前景保持热忱，基本面对股价影响不大。”
在公司消息层面，GME在4月13日宣布自愿提前赎回2.164亿美元2023年到期优先票据，以期解决所有现存债务问题和加速转型计划，令该股结束了曾创一年最长连跌周期的六日连跌。两周前，GME官宣建立了一个基于以太坊的NFT（非同质化代币）项目，当日股价一度涨超15%。
不过，游戏驿站也可能面临监管风险。本周据媒体称，美国证券交易委员会（SEC）主席Gensler考虑打击Meme类股票（AMC院线、游戏驿站GME等散户抱团类股）的交易，“SEC正密切留意特定股票的波动，寻找股价操纵嫌疑以及其他形式的（市场参与者）行为失当。”