在这个GDP增长比中国还快的国家,可以赚点小钱

来源: 指数猫
投资就是分享国运

本文来源:指数猫 (ID:AWFintech),华尔街见闻专栏作者

多年以后,我仍然记得这一段第一次读到就被震撼的话。

我已经老了,有一天,在一处公共场所的大厅里,有一个男人向我走来。他主动介绍自己,他对我说:“我认识你,永远记得你。那时候,你还很年轻,人人都说你美,现在,我是特为来告诉你,对我来说,我觉得现在你比年轻的时候更美,那时你是年轻女人,与你那时的面貌相比,我更爱你现在备受摧残的面容”。

这是小说《情人》的开篇,作者杜拉斯接下去把我们带到1929年的越南。

一位十五岁半的小姑娘,斜靠渡轮栏杆,两条辫子挂在身前,微风轻轻吹拂着她真丝的旧衣衫,这本是她母亲的衣服,已磨损得几乎快要透明,穿在她的身上却很相宜,领口开得很低,搭配樱桃般的红唇,青春的荷尔蒙在阳光下闪着金光的湄公河上肆意绽放。

我觉得这个90年前的形象和今天的越南非常贴切。

基础薄弱,承接中国等国家逐渐淘汰的产业(如同接过母亲的旧衣衫),被称为新的世界工厂,却非常符合当下的需求,看上去年轻、开放,活力四射、前景广阔。

2020年,越南GDP增长2.91%,是全世界少有的仍在正增长的经济体,2019年增长7.02%,超过了中国的6.1%,已经成为全世界增长最快的经济体之一。

经济的快速增长,在股市也得到了体现。今年以来,越南股市最主要的胡志明指数上涨22%,在整个亚太地区增长最快。

那么,越南的快速增长可以持续吗?我们普通人有没有办法跟着赚一点钱呢?

第五次全球产业大转移

越南的崛起,核心原因在于以开放的姿态承接了第五次全球产业转移。

工业革命以来的第一次产业转移,发生于19世纪末期,经济龙头从英国转移到了美国,铸就了今日的世界霸主。

第二次是20世纪五六十年代,日本、德国成为当时世界排名第二和第三的经济体。

第三次则是六七十年代,劳动密集型产业向亚洲四小龙(韩国、新加坡、中国台湾、中国香港)转移。

第四次是八十年代至20世纪初,中国成为最大受益者,超越日本成为全世界第二大经济体。

最近10年正在进行的第五次产业转移,越南、柬埔寨、印尼等东南亚国家,和印度等南亚国家成为承接国。

在东南亚,越南成为了最受瞩目的国家。

目前越南在纺织、鞋类等低端制造产业有着较强的竞争力,并在高科技加工制造方面也在提升。

看一看那些影响世界的大厂吧。

2011年,越南取代中国成为耐克的全球最大生产国。

2008年,三星投资6.7亿美元在越南建立了第一个生产基地。2008年~2018年,三星对越投资额从6.3亿美元增长到173亿美元,是越南最大的投资商,在越南建了8家工厂和1个研发中心。2019年10月,三星关闭了最后一家在中国的手机制造厂。

现在,世界上每10部手机就有一部产自越南。2018年,越南三星电子销售额高达657亿美元,约占三星全球电子销售额的30%,并且占到了越南GDP的26.8%。

苹果的最大代工厂富士康,从2007年开始在越南布局,相关数据显示,2019年,富士康在越南的营收是30亿美元,2020年达到了60亿美元。2020年11月,富士康斥资2.7亿美元在越南建设新厂,将部分的iPad和MacBook组装线转移至越南。富士康计划在3-5年内,将年营收提升到400亿美元。

而苹果的Airpods代工厂,中国企业立讯精密、歌尔股份也在越南积极建厂。

前几次承接转移的国家都富起来了,这一次会轮到越南吗?

为什么是越南?

越南承接产业转移的第一个优势是年轻化。人口接近1亿,而且年轻,2016年时的统计,越南人口年龄中位数仅为30.5岁,远低于日本的47.3岁,德国的47.1岁,中国的37.4岁。

其次,用工成本很低,根据劳动荣军社会部的统计,2019年的平均工资大约是在780万元越南盾,差不多2340元人民币,只有中国的三分之一。

而且,越南人比较能够吃苦耐劳。一位在越南投资的企业主这样介绍自己的观察:“越南人很勤快,能吃苦,这一点让我很感触,20年前的中国人也是这样的。特别是越南女工,真的是做事很卖力,你们如果去越南旅游会发现,小商贩基本都是女人”。

越南的开放政策也是一个重要原因。

1986年,越南效仿中国推出“革新开放”的国家发展战略。

2006年,越南加入WTO,出台了新的《投资法》,取消了对外商投资的诸多限制。到目前为止,越南与60个国家或区域组织建立自由贸易协定(FTA)、经济合作框架协定(ECA)、经济伙伴关系协定(EPA)等伙伴关系。

另外,越南是一个狭长型的国家,海岸线漫长,港口资源丰富,非常适合出口。越南的位置很好,离中国近,承接产业转移非常顺理成章,日本、韩国转移过来也非常方便。越南已经是东南亚最多韩国人居住的国家,刚才已经提到三星对越南的影响,河内最高建筑京南地标大厦,也是由韩国人投资建设的。

追逐“越南梦”路上的阻碍

越南政府已经定下一个大目标。

2025年,发展成为一个拥有现代工业,超过中等偏低收入的发展中国家。

2030年,建党100周年,要成为一个拥有现代工业和高中等收入的发展中国家。

2045年,建国100周年,要成为发达的高收入国家。

不过,“越南梦”要实现起来不容易。越南有很多软肋。

例如教育基础比较薄弱,缺乏高素质人才。上面那位企业主这么说:“越南工人年轻人很多,但受教育程度偏低,所以力气活倒不缺人,但想做点创造性的工作就不行了”。

不过,越南已经加大教育投入。根据世界银行的数据,2018年越南的教育投入占到GDP比重达到了5.7%,近几年教育的投入基本保持在财政预算的20%左右。大学生人数从1987年的13万人,增长到2017年的近300万人,30年间增长22倍。2010年大学生占总人口比率仅为2%,2018年达4%,增长2倍。

而越南父母也很注重对子女教育的投入,国际学校、学区房、辅导班,这些中国父母所关心的概念,同样牵引着他们的爱与痛。

再比如,供应链非常不完善。据越南国家纺织和服装集团(Vinatex)统计,越南超过八成的纺织原料和辅料都从国外进口,而最大的来源,就是中国。而Airpods所需的零件,80%的依然靠进口。

越南企业承接的,非常像中国改革开放初期的来料加工。

另外,基础设施也不完善,越南只有1条铁路主干线、7条干线,总里程约2600公里,比江苏省还低。而且越南铁路运行时速不到每小时90公里,很难适应现代运输业的要求。

就在前几天,6月1日,由于投资者交易热情高涨,越南最大的证券交易所——胡志明市证交所系统不堪重负而瘫痪,只好停牌半天。而这一天交易量有多少呢?成交总金额超21.76万亿越南盾(约合人民币60亿元),作为对比,6月1日当天,上交所的交易额为人民币4716.63亿元,深交所为人民币5751.97亿元。可见越南基础设施的薄弱。

2019年,越南的城镇化率为37%,大概是中国2000年的水平。

不过,基础薄弱虽然是劣势,却也是机会,中国也是这样走过来的。

普通人用什么方式参与?

2019年,越南人均GDP为2715美元,大致相当于2007年的中国,1986年的韩国和1972年的日本。

如果越南保持现在的增长速度,那么大概17-18年可以达到中国2019年的水平——人均GDP超过1万美元。同样的跨越,中国用了12年,韩国8年,日本10年。也就是说,越南当前的增速,慢于同等发展水平时的中日韩。

尽管如此,越南仍是未来可预期的最有增长前景的经济体之一。

而中日韩三国,在人均GDP向1万美元增长的过程中,上市公司也获得了长足的发展,股市也都在涨涨跌跌中螺旋上升。

比如日本的1970-80年代,日经225指数从2000多点上涨到1万多点。

韩国的1980-90年代,韩国KOSPI指数从200点上涨到1100多点。

巴菲特说自己投资获得成功的关键之一是:“押注”美国的繁荣。在2013年的致股东信中这么说:“从始至终,每一个明天都是不确定的。但是,美国的运数始终是确定的:富足程度将不断增长。”对此,有人总结为“投资就是赌国运”。

从这个角度出发,我们去投资成长中的越南,正是分享国运。

那么我们普通人可以怎么参与呢?

直接去买股票是不现实的,很多公司的财报连英文版都没有,我们很难快速了解一家公司的基本面,盲目投资,亏损的可能性很大。

买基金,把资金交给专业的投资人是一个好办法。

目前在中国内地市场、港股、美股分别有一只投资越南的基金,我们用相对更容易接触的天弘越南市场股票基金(008763)和在港股上市的XTR富时越南(HK:03087)做一个对比分析。

两只越南基金的对比

天弘越南的投资策略是跟踪越南VN30指数,但并不是完全复制。基金经理胡超的年报中这么说:考虑到越南市场个股的流动性、对于外资投资上限、以及新兴市场股票的波动性,会综合投资股票、ETF以及金融衍生产品,力争在中长期创造超额收益。

富时越南是一只掉期ETF,这个概念有点复杂,简单来说,就是持有很多跨国大公司的股票,例如Facebook、亚马逊等美国、荷兰、德国的公司,以此为担保,和持有越南股票的交易对手交换,从而实现间接复制富时越南指数的目标。

看一下两者的前十大权重股,有大量重复的持仓,主要集中于房地产、金融、食品等行业。其中天弘越南的金融都是银行,而富时越南的银行则相对较少,但持有一家券商,除此之外,富时越南还持有一家航空公司的股票。

再来看业绩。

天弘越南自从2020年1月20日成立以来,累计上涨51.30%,同期XTR富时越南上涨41.81%,两者都不错,天弘越南优于XTR富时越南。

但近一年来,天弘越南上涨50.97%,富时越南上涨59.64%,又是富时越南取胜。

而今年以来,天弘越南上涨29.86%,富时越南上涨22.39%,天弘越南再次领先。

两者交替上行,暂时还看不出哪一只更优秀。

不过,如果和天弘越南参照的VN30指数(差不多相当于上证50)相比,两者又都跑输了不少。

可见越南股市对外资的限制,对投资收益还是产生了影响。但这两只基金已是目前最可行的方式。

几句话小结

由于信息不对称,买基金是一个相对更可行的方式。

由于种种因素限制,天弘越南和富时越南,都无法完全复制越南股市的成长,但在现有条件下,仍然是和普通人最贴近的方式。

越南股市起比较晚,规模较小,1700多家上市公司,总市值2700亿美金左右,还不如贵州茅台一家公司市值高。同时散户化程度很高,据天弘越南基金经理胡超介绍,当前越南股市开户数320万左右,其中过去一年多每月开户10万以上,迅速增加了50%,越来越多散户正在涌入。

这就意味着波动会很大。

过去,越南股市发生过三次比较大的下跌,其中2007年-2008年,下跌超过60%。

所以进入越南之前要做好心理准备,这是一个长期的投资。

这里的富足程度将不断增长,但是,每一个明天都是不确定的。

风险提示及免责条款
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牛顿的灵感
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我买了

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发发
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涨多少,美联储抽水一次性给你干回去

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MobileUser2509
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如果是越南房地产基金,那估计就卖疯了

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阿朱先生
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广告无所不在。

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