负利率逼近!美联储本周决议的难度更大了

作者: 方凌
在投资者看来,当前市场有太多的资金无处可去,如果这样的压力持续下去,那么可能会变成“货币体系空转的问题”。对于美联储来说,是时候采取行动了。

随着逆回购工具使用规模不断创下新高,美联储在本周会议上讨论美国货币市场的压力正日益加大。

6月14日周一,美联储逆回购工具使用规模升至5839亿美元,创下历史新高,连续四个交易日超过5000亿美元。此前在6月9日,美联储逆回购工具用量在历史上首次突破5000亿美元。

与中国央行的公开市场操作相反,美联储通过正回购释放流动性、逆回购回收流动性。

值得注意的是,目前动用隔夜逆回购工具的利率(ON RRP)只有零,但仍然吸引了大批资金。

由于缺乏合适的投资,摩根大通就预计,未来美联储逆回购工具使用规模还会继续攀升,且有可能达到7500亿美元。

简而言之,经过一年多美联储和美国政府大规模的经济刺激计划之后,太多的资金根本无处可去,只能在短期国债和其他证券中寻找归宿。

不过在许多投资者看来,这并不是一个好迹象。

英国金融时报援引道明证券利率策略师Gennadiy Goldberg就警告,如果这样的压力持续下去,那么整个事态会演变成“货币体系空转的问题”。他说,“如果你得到了足够多的现金却找不到放置的地方,那么利率下行的压力将会更加严重”。

显然一些市场分析人士认为,美联储有工具可以应对。

比如贝莱德全球现金管理主管Thomas Callahan就认为,市场仍在运转,但是这是得益于RRP中的5000亿美元;面对当前的情形,美联储有工具来缓解这种压力。

英国金融时报还指出,有观点认为,希望美联储同意为RRP支付高于零的利率,从而推高短期利率。比如摩根大通就在最近的一份报告中指出,为了将潜在的金融稳定风险降低至最低,这种调整是有意义的。

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