谢治宇发声:我绝大多数眼光放在这类资产上,现在的市场状态将持续很久

来源: 位宇祥
兴证全球基金谢治宇认为,现在市场最大的特点是“大家看好的东西都非常贵,很难下手;大家不看好的东西,也会有一个理由。”

“今年年初、去年年底,当时我自己给出来的判断,大概认为今年的机会不一定会特别多,但事实上经过上半年,我发现这个判断似乎有一点问题,今年大家还是找到了很多的机会,比如新能源车、一些周期股。”

“私下聊天大家普遍会说两句话,第一句,大家看好的东西都非常贵,很难下手;第二句,大家不看好的东西,也会有一个理由。这就是现在市场最大的一个特点。”

假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡,有可能我们会在这样的状态下接着持续下去,而且时间会比较长。有什么样的因素会去打破这个平衡?我现在也没有特别明确的答案,但也会有一些风险,比如海外情况,我们自己经济的状况、通胀等。”

“我现在绝大多数的眼光会放在这类型资产上:需要增长,但同时它的估值是相对合理的,它能给我一个可预见的合理的回报率;同时,当我看错的时候,我的损失可能会更小一些。

“在长时间低利率的状态下,现在会不会跟过去有不一样的地方?这个会是我接下来比较长期关注的重要变化,因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。”

近日,兴证全球基金总经理助理兼投资总监谢治宇在兴业证券2021年度中期策略会圆桌对话中,分享了上述分析和判断。

对于热门赛道股,谢治宇认为经过了过去两年多比较好的市场走势,大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值。他估计收益率也一般,最终给大家一个非常好的回报的可能性是不大的。

对于自己的布局方向,谢治宇有四条准则:1、行业里的好公司。2、估值相对合理,格局清晰。3、需要增长,但要有可预见的合理回报率。4、看错了损失可能更小。

最后,谢治宇建议,“大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候,多考虑风险;等到市场开始非常谨慎的时候,再多想想远景和未来。

以下是投资作业本(微信ID:tuozizuoyeben)整理的精华内容,分享给大家:

年初的判断似乎有一点问题

问:现在市场有一种观点,认为经过两年半一轮长长的行情,消费、成长、周期、小票都涨了,轮涨过一遍之后意味着一个大行情结束。

谢治宇:今年年初、去年年底,我判断,今年的机会不一定会特别多,但事实上经过上半年,我发现这个判断似乎有一点问题,今年大家还是找到了很多的机会,比如新能源车、一部分周期品。

小标题样式现在市场最大的一个特点

现在这个时点,我们私下聊天的时候,大家普遍会说两句话:第一句,大家看好的东西都非常贵,很难下手;

第二句,大家不看好的东西,也是都有理由的。这就是现在市场最大的一个特点。

现在的市场状态将持续很久

假设我们没有看到有一个非常大的力量去打破现在的平衡,有可能我们会在这样的状态下接着持续下去,而且时间会比较长。

有什么样的因素会去打破这个平衡?我现在也没有特别明确的答案,但也会有一些风险,比如海外的状况,我们自己经济的状况,通胀。

如果没有一些大的变化,我们可能会在现在的市场状况里待比较长的时间。

一些行业估值太高,好回报可能性不大

问:什么样的机会是你特别关注的?

谢治宇:现在市场整体的看法并没有什么问题,就是需要一个有成长性的行业,未来的空间要有大格局,以及能够做出来的公司,我也喜欢的这样的领域。

但经过了过去两年多比较好的市场走势,这类型机会可发掘的空间变得越来越狭窄。大家开始给到23年、24年、25年、30年的估值,我估计收益率也一般。

整体上来看,我自己感觉,最终给你一个非常好的回报的可能性是不大的。

我绝大多数眼光放在这类型资产上

我们不妨反过来去看,很多行业里还是有一些好公司,它可以给你提供一个稳定持续的增长,当然它增速不一定会很快的,它的估值也是相对合理的,它的格局也是清晰的。

我现在绝大多数的眼光放在这类型资产上:我需要增长,但同时它的估值是相对合理的,它能给我一个可预见的合理的回报率;同时,当我看错的时候,我的损失可能会更小一些,这是我现在做的主要的工作。

非常关注利率政策的变化

问:下半年市场最大的风险来自于什么?

谢治宇:低利率是大家在过去十几年特别享受的过程,但利率政策的变化对我来讲过于复杂,我没办法判断,但是我会非常关注这个问题。

其实对所有人都一样,你最大变化的那一下,一定是在这件事情当刚发生的时候,因为你过于习惯这个事情,你觉得是永远不会发生,然后发生了不愿意相信,真正看到了再跟着追,大部分人的反应都一样。

在长时间低利率的状态下,现在会不会跟过去有不一样的地方?

这个会是我接下来比较长期关注的重要变化,因为这件事情基本上影响了现在市场估计非常大的一部分权重。

问:最后用一句话来做个总结。

谢治宇:大家不妨在市场热衷于赛道投资、趋势投资的时候,多考虑风险;等到市场开始非常谨慎的时候,再多想想远景和未来。

本文来源:投资作业本 (ID:touzizuoyeben)

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防御型投资者
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总之降低一下预期回报率的眼光,并不是什么坏事。

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