6月24日凌晨，2020欧洲杯结束了小组赛最后两场比赛。死亡之组F组中，有法国、葡萄牙、德国传统强队，也有遇强不弱打出风采的匈牙利。赛前，法、德、葡、匈分列小组1、2、3、4名，但只有前三能进入淘汰赛。最后一轮的比赛在第一名第三名、第二名第四名之间展开，除了法国外，都有可能被淘汰。最终两场比赛都是2-2战平，匈牙利遗憾出局，但比赛之中惊心动魄，出局对象反转反转再反转。海外博彩公司开出的盘口，也波动波动再波动。我们通过观察海外博彩公司盘口的波动，试图寻找一些投资上的启示。
投资和体育博彩，都是胜率和赔率之间的关系。笔者曾在一个足球盛行以及博彩合法的国家留学，与众多参与博彩的玩家有过深度交流。投资和体育博彩的相似之处，在于研究赚胜率的钱还是赔率的钱。不同之处在于，投资周期较长，还需要引入周转率概念，而体育博彩的周期往往在一场球的时间。我们用最简单的高胜率玩法，和高赔率玩法，谈谈欧洲杯小组赛后的心得体会。
高胜率玩法：押注全场赛果。足球博彩的其中一大玩法就是猜胜负，共有胜负平三种结果，庄家针对两队实力开出对应的赔率。当一支队伍实力远超对手时，对应的赔率也比较低，最低的赔率可能去到1.1左右。赔率如此之低说明庄家认为这支球队稳赢。在这种情况下，玩家可以用较多的筹码，去获得一个稳定的收益。
买高胜率的启示：黑天鹅真的很可怕。然而，足球是圆的，任何事情都有可能发生。本届欧洲杯赔率最低且爆冷的比赛莫过于D组英伦德比，英格兰国际足联排名第4，而苏格兰排名44，英格兰都是大牌球星，苏格兰除了曼联的麦克托米奈可能都是生面孔。如此之大的实力差距，居然最后是0-0闷平。玩家如果在此时下非常重的注，去搏一个胜率较高而赔率较低的结果，一旦黑天鹅发生，迎接他的将是灭顶之灾。但黑天鹅也不是完全不能避免，如果我们提前分析出英格兰并不想小组第一出现而故意和苏格兰打默契球（结果还是第一了，而且遇上了德国，活该！），平局的结果就是意料之外情理之中了。
高赔率玩法：押注最终比分。足球博彩的另一大玩法就是猜最终比分（香港地区叫波胆），一般而言，波胆的赔率都在7倍以上，高的甚至能到几百倍，当然这对应的比分也是基本不可能的。高赔率是建立在低胜率之上的，胜率低到什么程度，低到最终结果要和玩家买的刚好一样，多也不行少也不行。买波胆的玩家心态在看球时如同坐过山车，任何一方进球数还没有到预期时，玩家希望进球，到了以后则希望不进球守住赛果。然而往往玩家买了2-0，接下来就会出现2-1、3-0等比分，瞬间痛失本金。
买高赔率的启示：风险偏好决定一切。一些博彩公司为玩家提供了提前清算的功能，玩家可以以当时的赔率清算，我们以主客两球队2-0赔率为10的波胆为例，主队如果过早进球，并不是一件好事，因为接下来的比赛可能进球数会超过2。同样的，迟迟不进球也不是一件好事。那么问题来了，如果现在比赛已经进行到80分钟，比分是1-0，而提前清算能够获得3倍的赔率，玩家会去清算吗。从笔者交流下来的玩家来看，大多数都是不会的，参与足球博彩的人往往风险偏好极高，他们宁愿相信剩下的十分钟主队会再进一球出现奇迹。换句话说，如果他们提前清算了，最后十分钟主队真的进球了，他们会更加难过。高风险偏好决定了玩家基本不会见好就收，而是选择去相信小概率事件。对于波胆，老玩家的方法是，多买几个，分散投资，然后逐笔提前清算。
低赔率就像价值股，高赔率就像成长股。价值股往往市值较大，对于投资人而言可以以较重的仓位参与。然而他们增速相对较慢，但是可预见性强，属于赔率低但胜率高的品种。而科技股市值相对较小，仓位不能上的太重，但是业绩弹性或者概念一旦出现，股价爆发起来也是很吓人的，属于赔率高但胜率低的品种。参与足球博彩的玩家告诉笔者，一般挣钱都是通过押注全场赛果，而非押注最终比分。他们之中比较聪明的人的策略，是用高胜率投注工具的预期收益，去填补高赔率投注工具的成本，即是高赔率的亏完了也不影响本金。达到降低整体风险，又获得博取高回报机会的目的。
博彩和投资，都是一个修炼内心的过程。首先说明，笔者认识的玩家，最终基本都以亏完本金而告终。并且，我国足球博彩是违法的，严禁参与。只不过，博彩与投资，都是在胜率和赔率之间作权衡取舍，都是客观世界（球场）、符号世界（赔率）、内心世界相互交织的产物。高胜率面前要谨防黑天鹅，重视小概率事件；高赔率面前要分散投资见好就收，抑制住那颗赌鬼的心，不能迷恋小概率事件。注重胜率品种和赔率品种之间的配比，去实现利润的最大化。
最后，既然谈到了足球，也预测一下最终的冠军吧，上图！
合规声明：本文属于随笔，不包含任何投资观点以及个股推荐。
本文作者：李博伦，来源：国君计算机，原文标题：《欧洲杯与炒股票的关系 | 国君计算机》