后疫情时代的最大挑战:如何退出宽松?

作者: 许超
国际清算银行表示,各国官员们需要制定更有针对性的财政措施,以保持政策空间。决策者还需要在向市场保证他们愿意支持经济增长和显示他们准备对抗通胀之间取得平衡。

随着新冠疫情爆发,各国央行和政府迅速采取行动,通过实施大规模的刺激计划支撑经济。但国际清算银行表示,随着全球经济恢复正常,更大的挑战将是如何撤出这些刺激计划。

国际清算银行指出,随着全球经济复苏,各国官员们需要制定更有针对性的财政措施,以保持政策空间。鉴于消费者价格压力上升(这可能是暂时的),决策者还需要在向市场保证他们愿意支持增长和显示他们准备对抗通胀之间取得平衡。

国际清算银行总经理、前墨西哥央行行长Agustin Carstens表示,货币政策必须灵活和谨慎。“尽管复苏可能很快,但仍需要宽松的政策。谨慎的沟通对于平稳的行驶是非常重要的”,“必须让公共财政走上可持续的道路”。

但国际清算银行也承认,在疫情期间,房价的上涨幅度超过了基本面所显示的水平,这增加了该行业在利率上升时的脆弱性。

而各国央行维持低利率以帮助政府管理紧张的财政状况的压力目前越来越大,这可能使撤出刺激计划的任务复杂化。如果利率回到上世纪90年代的水平,偿债成本可能会超过战时的高点。

随着全球经济恢复,各国央行正在收紧各类刺激计划。

英国、加拿大、挪威、瑞典、韩国和新西兰等国央行此前已表示将削减刺激计划。而继巴西、土耳其和俄罗斯加息之后,墨西哥、匈牙利和捷克上周也提高了利率。

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