“装修就上土巴兔”一句魔性的广告，很早就深入消费者的内心，尤其是最近几年，可以观察到身边越来越多的年轻人都通过土巴兔的平台来装修，经过12年的发展土巴兔也正式开启资本市场之路。7月1日，深交所正式披露土巴兔招股书，冲击A股市场“互联网家装第一股”。
过去五年间，随着消费者可支配收入不断增加，对家装品质有了更多的需求，中国家装市场整体规模持续增长。灼识咨询报告显示，2020年，中国互联网家装市场规模（线上交易口径）达到567.1亿元，预计在2025年互联网家装市场规模将超过1400亿元，2020-2025年的年均复合增长率约20.2%。
作为中国领先的互联网家装平台，土巴兔从成立之初就秉承利用信息技术赋能家装服务供应商，并为业主提供一站式互联网家装解决方案的初心，坚持以“用户价值”为第一位，不断积累沉淀了与家装服务供应商和业主相关的大量在线内容、数据，并持续提升服务运营能力，巩固在行业内的领先地位。
3年研发投入累计超2亿元 平台连续三年盈利
互联网家装是指通过线上渠道获取用户，线下提供家装服务的模式，平台借助互联网思维和互联网工具，改造传统家装存在的问题，通过去中介化、去渠道化及标准化，优化并整合装修产业链，改善传统装修的用户体验。
由于传统家装行业存在着包括信息不对称、价格不透明、服务缺乏监督以及标准化和产业化程度低等问题。同时，行业门槛较低，家装企业数量较多，市场格局较为分散，部分中小型家装企业提供家装服务的质量和效率难以保证，使得业主对家装服务的整体满意率相对较低。
土巴兔创始人兼CEO王国彬在2008年创立了土巴兔，致力于解决传统家装过程中的痛点，形成目前以互联网家装平台业务为核心，依靠互联网、大数据技术，以线上化、智能化的形式连接家装服务供应商和业主，从信息推荐、交易保障、质量监督、评价反馈等多个角度提供全流程服务。截至2020年12月31日，土巴兔的业务已覆盖300多座城市，平台已累计入驻11万多家家装企业。
据公开材料显示，王国彬作为创始人是公司控股股东，此前土巴兔进行了多轮融资，背后不乏明星投资机构，包括经纬创投，红杉中国以及58同城等。
作为国内领先的互联网家装平台，土巴兔发展过程中长期重视研发投入与技术创新。根据招股书的披露，自2018年至2020年累计研发投入超过2亿元，具体而言，每年研发投入分别为6802.89万元、6763.16万元和6549.40万元，分别占营收比重为11.66%、9.94%和10.64%。
研发的高投入也带来了家装产业明显的数字化、信息化提升。土巴兔凭借深厚的业务经验积累和大量的数据沉淀及分析，实现了装企业主智能匹配、大数据分析、3D云设计、及智能客户服务系统等一系列研发创新。
这些新的产品及服务融合了互联网与家装行业特性，符合业主需求的受到了年轻一代的消费者认可。比如平台通过不断更新迭代的算法系统，当业主在公司平台留下家装需求及基础信息后能精准的实现匹配，推荐合适的装企进行对接，而全屋定制则会通过智能订单系统进行持续跟踪，帮助消费者扫除“一提装修就闹心”的烦恼，而针对家装企业、设计师提供定制化的线上营销工具“店铺宝”、“设计本”则帮助装企更好的展示设计作品，都深受好评。
招股书显示，在土巴兔平台2020全年付费使用智能订单匹配服务的家装企业数量约为0.6万家，公司成功为约54万名业主实现了与家装企业的匹配。
值得注意的是，线上平台业务为土巴兔营业收入主要来源，公司成为行业内少数的连续3年实现盈利的平台。从财务数据来看，2018年-2020年公司分别实现营业收入5.8亿、6.8亿元和6.2亿元。
技术壁垒构建竞争优势 积极打造行业护城河
作为深圳成长起来的本土互联网企业，土巴兔已在流量、技术、内容、保障、口碑等诸多环节筑起了自己的壁垒。加上互联网家装行业在政策促进、经济发展、互联网渗透、规范化程度提升等因素的推动下蓬勃发展，为土巴兔的发展提供了更宽广的市场前景。
王国彬此前在公开场合表示，土巴兔的核心竞争力在于数据沉淀、数据智能、网络效应和价值观四方面，四层壁垒不断加厚,形成了土巴兔的护城河。公司以互联网平台的形式，实现了家装产业线上化、智能化，促进家装行业参与者的连接和互动，利用互联网技术赋能传统家装企业实现转型升级。
在技术研发层面，公司研发人员拥有过硬的技术以及对行业及业务的深刻理解。截至2020年底，土巴兔研发部门人员占比近20%，已获得91项专利及66项软件著作权。近3年土巴兔每年研发投入金额及其占收入比重持续上升，投入金额连续3年均超6000万元。
不仅如此，土巴兔凭借自身深厚的业务经验积累和大量的数据沉淀，设计并开发了高度定制的基于SaaS的数字基础设施，提供包括设计工具、ERP、CRM、智能匹配系统、数字化客服中心在内的各项工具和系统，为平台上的家装服务供应商提供供应链整体解决方案。
除此以外，土巴兔形成完备且强大的闭环生态链，提供的产品和服务已渗透家装流程中的每一个环节：在家装信息搜集阶段，公司通过家装日记、用户评价、问答社区等多种形式帮助业主了解家装知识，并通过后续的家装企业匹配以及服务评价体系，实现了装修需求及评价体系的信息闭环；在家装施工执行阶段，公司提供包括装修材料线上采购、装修款托管、装修质检等，实现了装修实施的交易闭环；在产业端，公司通过链接用户、家装企业、室内设计师、家装材料供应商及广告代理商等，实现了全产业链服务及资源整合，打造了互联网装修产业的参与者闭环。
在品牌质控方面，公司已建立深厚的品牌壁垒，并通过全流程的品质监督维护了公司在专业层面的良好声誉。2021年数据服务商TalkingData发布的《2020年移动互联网发展形势》报告显示，2020年家装类APP当中，选择安装土巴兔APP的用户占比高达近40%，即每4个用户中就有1个是通过土巴兔“接触”互联网家装；近六成用户在乎口碑更胜过价格，对土巴兔的喜爱程度已远超其它品牌。
行业市场前景广阔 多渠道开发盈利点
用互联网方式改造家装市场,可以说是风头正劲。2020年1月，京东上线“京东家”频道；4月，贝壳找房宣布推出家居服务平台“被窝家装”， 阿里也推出天猫家装事业部，力推未来三年内提升家装的数字化率由10%提升至20%。
过去五年间，中国家装市场整体规模持续增长，预计未来仍将保持增长态势。除精装新房仅需要软装外，毛坯新房、二手房和存量房均不同程度地对硬装有需求。其中，根据灼识咨询的预测，2020-2025年复合增速将达到18.1%，至2025年二手房家装市场规模将增至约1.2万亿元。未来随着年轻人的家装需求不断释放，选择互联网家装的用户规模仍将进一步扩大，也势必将给土巴兔带来更多的发展机会。
经过十余年的深耕，土巴兔已经实现三个阶段的跨越和发展，从信息平台到交易平台再到赋能平台，通过开发覆盖产业链的数字化系统、建立多层次的供应链体系，升级成为消费互联网和产业互联网深度融合的生态平台。
目前线上平台业务为土巴兔主要营收，而其中包含平台信息服务和广告服务两大主要类别。智能订单匹配服务占重点以外，土巴兔也在积极开拓多渠道的盈利点。2019年下半年起，公司逐渐加强对广告业务的推广，同时将“店铺宝”产品的变现模式由收取年费调整至收取广告费用，购买“店铺宝”广告展示服务的用户数出现较大规模增长，为公司广告业务收入增量的主要贡献来源。
此外，供应链业务和增值业务也是发力重点。
泛家装是一个4万亿级的大市场，有业内人士预测，作为家装链条中的重要一环，未来供应链产业的增长至少有百亿级。行业核心的点就是——行业太分散、产品非标化给供应链企业的全国性扩张增加了难度，如果企业要想实现全国性布局，那么，如何实现产品按时按量地供给，如何做好各地的仓储、物流、配送、落地服务环节，就显得至关重要。
随着消费升级，当前“80后”、“90后”也渐渐成为家装消费市场主流人群，他们对家装的品质要求越来越高，“装修质检”也成为家装行业不可缺少的一个重要环节。
土巴兔大数据研究院的最新一份报告中显示，在使用互联网装修的人群中，先装修后支付用户同比增长近90%，第三方质检用户，环比增长超过一倍；陪同签约用户，环比增长约41%，直观反映出用户对“保障型服务”的诉求。截至2020年底，公司拥有覆盖一线、新一线及二线城市的质检人员216名，累计对超31万个施工工地进行质量检查。财务数据也能有所体现，质检服务订单数量2020年达到17781个，比2019年翻了四倍。
未来，土巴兔也将持续围绕用户以及行业的需求，不断在技术创新、产品研发及模式探索上不断突破，助推整个家居行业的互联网变革。
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