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1.6 理解投资：以白酒为例，如何建立消费投研逻辑框架
| 以白酒为例，机构投资者如何搭建消费投研逻辑框架
讲了这么多很虚的、形而上的、框架性的东西，我们最后来落地一下，看一看它是怎么实实在在影响到我们的投资的。
第一个，我之前讲过行业beta，行业beta怎么获取。这张图其实是一张非常清晰的周期图。大家都知道，消费其实是一个偏稳定的资产，但是必须要跟大家强调的是，消费其实也有周期。即使是像茅台一样这么经典的、每年成长10%~20%的公司，它的现金流和利润也有周期，因为现金流和利润有周期，所以它的估值会有周期，迭代成股价，就会出现一个非常典型的戴维斯双击和双杀，最后呈现出一个非常清晰的股价和市值的周期。对待这样的周期，底层依然是对于业绩的提前判断。……