六氟磷酸锂再掀扩产潮,价格大跌的历史还会再度重演吗?| 见智研究所

作者: 吴悠
各大电解液厂商纷纷进行六氟扩产,复盘上一轮六氟扩产周期,两次扩产潮的最关键变量在需求!

六氟磷酸锂的扩产仍未停止,继6月中旬永太科技、天赐材料各自公布其10倍产能的六氟磷酸锂等电解液材料的扩产计划引起市场和业内对未来六氟价格的担忧后,多氟多于7月16日公告将进行电解液相关材料的大幅扩产,包括100000吨六氟磷酸锂及40000吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和10000吨二氟磷酸锂项目。考虑到多氟多目前六氟磷酸锂产能也是在1.5万吨左右,可见又是一个十倍产能的扩产计划。

六氟价格一路从去年低谷9万涨至如今38万左右,距离2016年的最高峰价格42万也只有一步之遥,这个时候各大厂商争相开始进行大规模扩产,一如2016年六氟价格最高峰时的景象,历史是否会重演?六氟等原材料是否会出现供给过剩?目前六氟产能究竟到扩张何种地步了?

六氟大幅扩产或将打破供需紧平衡

电解液是锂离子电池的关键材料之一,电解液在电池中正负极之间起到传导电子的作用,为锂离子电池获得高电压、高比能等相对优势提供保障。一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐(六氟磷酸锂)、必要的添加剂等原料,在一定条件下,按一定比例配制而成的(1吨六氟磷酸锂大约可以配制 8 吨电解液)。

2020年由于上半年的疫情严重使得国内市场对新能源汽车行业悲观预期,销量误判,使得国内六氟磷酸锂总产能为5.65万吨/年,CR4为55%,相较2019年整体行业新增产能很少,还不到5000吨。这也使得当2020年下半年疫情影响逐渐消散,2021年新能源汽车行业高景气度来临时,原材料端各厂商并没有完全做好准备。

今年以来终端新能源汽车销量持续增加,上半年电动车累计销量120.6万辆, 同比增长201.5%,渗透率更是突破10%大关达到10.2%,终端的高景气向上游传导,使得动力电池出现“电池荒”,也带动电解液以及电解液的核心溶质六氟磷酸锂需求的快速上升。六氟价格的持续攀升也侧面烘托了产量不够,整体供不应求的尴尬局面。

今年总体新增产能相较去年的区区5000吨还是有不小的提升,新增产能大多集中在头部企业,产能释放也集中在下半年,主要是天赐材料新增的20000吨(折固)液体六氟产能,以及多氟多新增5000吨产能,永太科技年底也有望释放6000吨产能。相比起终端销量的大增其实六氟今年的产能新增并不大,难改供需紧平衡的局面,但6月和7月连续的几波龙头扩产计划透露出的未来3年的产能情况却影响巨大。

受六氟供不应求和价格大增的影响,6月开始各大厂商纷纷出现10倍产能的大幅度扩产公告,一举将六氟的未来总产能增加到35万吨左右,虽然周期都至少在1年半以上,短期看似影响不大,同时部分龙头公司也多和下游电池厂商签有长单,但大幅度的六氟扩产显然将打破本来的供需紧平衡的局面,市场也担心未来或将出现供给过剩,毕竟这一幕在2017年也有类似情况出现,但是2轮扩产其实有着本质的区别。

复盘上一轮六氟扩产周期

对六氟企业而言,上一轮的高景气周期应该是在2015年-2016年,在这个高景气周期中六氟盈利达到历史峰值,毛利率至少在45%以上,六氟价格也是从2015年年中的不到10万元/吨达到了2016年历史最高峰42万元/吨。可以说这一波2020年下半年7万元/吨涨至如今38万元/吨十分类似。

但是2016年六氟磷酸锂丰厚的利润吸引众多资金涌入致使各大厂商大幅扩产,同时还不断有新入局者加入,2017年随着新增产能逐渐释放,与此同时新能源汽车补贴政策退坡导致下游需求逐渐萎靡,行业出现六氟供大于求,六氟磷酸锂的价格也开始一路走低,六氟磷酸锂从2017年初最高的接近40万元/吨一路下滑,仅2017年一年就下跌了67%,20 年年中甚至跌至 7 万元/吨左右,可以说已经跌到成本线左右,期间不少企业已经无法实现盈亏平衡,不得已退出产能。

这一轮扩产周期有何不同

华尔街见闻·见智研究所认为这一轮六氟扩产周期和2016年的扩产周期最关键的变量在于需求不同。

2016年我国新能源汽车的高市场景气来源于国家政策和补贴的叠加驱动,虽然销量绝对值在持续增加,但是同比增量却早已出现颓势,六氟大幅度扩产的几年更是同比几乎没有变动,甚至在2019年出现下滑。

如今我国已没有新能源汽车补贴政策退坡的影响,同时厂商的产品也得到了市场的认可,终端的销量已不再挂钩补贴而是真实的市场需求。2020年下半年开始我国就新能源汽车就逐渐走出低迷泥潭,月销量连连创下新高,今年仅上半年累计销量120.6万辆就几乎追平去年全年销量,上半年的电动车渗透率甚至超过10%。

而且根据历年电动车销量历史,下半年汽车销售景气度都优于上半年,这也是为什么今年以来电动车全年销量目标得到多次提升,从2月份的200万辆提升到如今240万辆,各大车企不管是新势力还是传统车企比亚迪、长城等也是纷纷创下销量月度新高。

最后考虑到六氟的扩产也不是简单的价格大增,盈利吸引使得各路新进者想进去分一杯羹,而是更多的配合下游电池厂商的大幅扩产,以宁德时代为首的动力电池厂商也几乎是翻倍甚至10倍的扩张其产能,大部分产能也会在2025年左右得到释放,六氟的扩产周期其实也是与之相对应。

各大龙头积极布局LIFSI

值得一提的是,各大电解液龙头在拼命扩产六氟的同时,也纷纷将双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)的扩产提到了重要位置,不管是天赐材料5.7万吨LiFSI扩产(2020年2300吨的产能),还是多氟多4万LiFSI扩产(2021年年底5000吨产能),一举从千吨级别拉到了万吨产能,可见龙头公司对LIFSI未来市场的看好,当然这也是因为LiFSI具有远好于LiPF6的性能,在未来终端和消费者对动力电池要求越来越高的趋势下,LiFSi或将部分取代六氟的市场。

此前由于其高昂的价格(售价40-45万元/吨)与六氟相比不具备竞争优势,但是考虑到目前六氟价格已经涨到38万元/吨,部分报价甚至到40万元/吨,如果六氟持续在高价位,性能更佳的LIFSI极有可能占据一部分六氟的市场,而且LIFSI的降本仍在继续(2016年90万元/吨降至如今45万元/吨),而六氟的成本在经历了8年的降本后几乎没有下降空间了。

更重要的是目前1吨六氟磷酸锂能生产出约8吨电解液, 而1吨LiFSI能生产出约6.5吨电解液,换句话而言,如果未来使用LIFSI来完全替代六氟,需要的量会更多,现在的万吨产能规划也只是提前布局,未来产能有望继续增加。

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4 条评论
trefle
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看半天,吹新材料的。还得看成本降得下去吗

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MobileUser5076
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电动车加价市场会接受不?

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三只松鼠
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需求是否可持续是重点

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浪里个啷
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六氟磷酸锂 三个致富密码:氟 磷 锂,哈哈

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