政策支持节能建筑行业，森鹰窗业能否走好细分赛道？| IPO见闻

哈尔滨森鹰窗业窗业股份有限公司（简称：森鹰窗业窗业）7月16日向深圳证券交易所提交招股书注册稿，即将正式启动招股程序，拟公开发行不超过2370万股，占发行后总股本比例不低于25%，本次发行全部为公开发行新股，主承销商为民生证券股份有限公司。

节能减排细分赛道——建筑用窗

近年来，国家关于建筑节能减排政策的相继出台，对低能耗建筑用窗提出更高要求。 森鹰窗业是一家从事定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售于一体的高新技术企业。主要产品分为两大类：节能铝包木窗、幕墙及阳光房。

根据竞品信息披露，森鹰窗业在整窗传热系数，气密性，水密性。抗风压性都位于同业前列。

森鹰窗业采用大宗业务销售模式和经销商销售模式。在2020年产销率高于市场一般水平。

窗虽小，利却大

森鹰窗业主营木窗等建筑用品，自2018年至2020年营收实现了36.89%的增速。

森鹰窗业营收从2018年的6.11亿元升至2020年的近8.37亿元。公司净利润增速惊人，由2018年的5977.53万元增长到1.27亿元。

2018年到2020年，主营的木窗产品S86系列收入占比由66.95%下降至47.16%，P120系列占比由12.64%提升到19.45%。产品重心仍为S86系列，但P120系列（被动窗）表现不俗。

森鹰窗业主营业务毛利主要主要来自节能铝包木窗。木窗类产品在2018至2020年毛利分别为分别为1.90亿元、2.67亿元、2.99亿元，毛利率占比由88.76%提升至94.58%。

在股权结构方面，实际控制人边书平、应京芬二人为夫妻，分别持有73.90%、9.46%股份，共持有发行人83.35%股份。