7.6 降低波动率是提升持有人盈利的一把钥匙

作者: 肖觅
如果我们没有办法买到非常好的高波动、高回报的资产,没有办法买到长期最好的一类资产,我们所需要做的事情就是去降低它的波动率。因为我们没有办法在预期收益上跟别人拼有效,我们只能在波动率上跟别人拼有效。

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7.6 降低波动率是提升持有人盈利的一把钥匙

本期内容

最后一节讲的是我们想做的一件事情,到底怎么真正帮持有人获得盈利?

首先,还是回到权益产品最重要的特点,就是长期的超额收益。我们其实也不太擅长判断特别短期的事情,所以我们在设计产品的时候,还是会设计一个权益产品,需要保证一定的仓位,甚至可以不给我特别明确的仓位选择,我觉得80%~95%就挺好,因为我确实不太擅长做仓位管理。

但是同时又需要让投资人长期持有,怎么办?我们想到的方法就是尽量降低波动率,看看这样可不可以帮助投资人做到长期持有。

什么概念呢?大家可以想想回撤和收益的关系。如果一个基金产品从高点回撤了20%,它要涨25%才能够回到原来的水平。它跌了25%,它就要涨33%;它跌了30%,它就要涨43%,这都是非常简单的算术题。

但如果能把回撤控制在10%左右,它只需要涨11%就能回到原来的水平了。其实从整个组合管理的角度,哪怕对于我们来讲,涨11%就能回去和涨40%多才能回去,难度也是完全不一样的。所以从我们的角度来讲,也确实是有降低波动率的需求。......

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