在中国私募界，九坤投资是很神奇的所在，他是量化投资机构的“四大天王”之一，但却走了和其他公司不尽相同的发展之路。
它由两位同在海外量化大厂工作的同事共同创立，两人几乎不分上下的持股了绝大多数的投资平台，这点也很不“海外”。
它曾先后有十一家投资机构（数量远远多于另外的“天王”机构），在六个城市注册，这点也很不寻常。
它近期还在协会备案了一家注册于海南的私募“合伙企业”，有望推动它们成为第一家进军海南的量化私募巨头。
但最有趣的还有它的身世，它的文化，以及它与量化私募市场相伴相生的成长过程。
一切就仿佛的它的名称，九坤，“亦中亦洋”，“亦古亦今”。
（下图为九坤的官网logo）
量化“尝鲜者”
2011年，在华尔街量化巨头世坤投资工作的王琛，萌生了在中国创业的念头，同时一起创业的还有他在世坤的同事姚齐聪。
两人依据易经的卦象为新公司命了名，“极竞天数为九 厚德载物为坤”，这家新生的量化投资机构定名了九坤。
这个当时默默无闻的名字，恰如同当年的量化投资策略一样寂寂无名。但日后却创造了超过600亿的资产受托规模，并跻身行业规模最大的几家量化机构之一。
王琛和姚齐聪两个人的简历也十分有趣。
王琛毕业用清华大学，仅用8年时间就完成了本科到博士的学习，而且是数学物理学士和理论计算机博士的学历，妥妥的学霸。
姚齐聪的毕业学校则是北京大学，他是数学学士和金融数学硕士，北大数院的天才氛围如今已名满网络，姚齐聪的能力可想而知。
两个并列国内超一流且互不卖账的大学的数学学士，却碰撞出来一个行业地位卓然的量化投资机构，不能不让人感叹“缘分弄人”。
海外“炼金炉”
王琛和姚齐聪所在世坤投资，在业外知名度平平，但如果提起华尔街鼎鼎大名的千禧年投资，知道的人就多太多了。
后者是海外知名的量化对冲机构，相当长时间是仅次于文艺复兴的天字第二大量化机构。而世坤投资的管理团队和千禧年有着非常密切的关联关系。
总结起来，王琛和姚齐聪的量化认知，大概率是出自天禧年这一系中。
事实上，天禧年和世坤投资构成中国量化投资的一大流派，包括百亿级的量化机构灵均投资的总经理马志宇、星石投资副总经理郭希淳都早年都曾在世坤投资任职。
世坤投资的特点是善于搜集量化领域的alpha策略，它们雇佣最聪明的新兴市场的学生来帮助研发策略，然后由身处北美的基金经理来运用。这个公司一直走的是小而美的“精品店”路线。
这一切对于中国量化人才而言，或许都是冥冥中的注定。
上合“天时”
王琛、姚齐聪进入中国市场的2011年可谓恰逢当令。
2010年中国A股市场诞生了首张股指期货合约，这不仅意味着A股市场多了一项衍生品交易工具，更对本土量化投资有着难以低估的深刻影响。
衍生品的出现，令得中国投资市场套利对冲的操作空间陡然丰富，更让海外成熟的量化投资策略得以有了用武之地。
细查可以发现，中国目前的主流私募机构绝大多数成立于2011年~2014年，这是中国量化投资界的“天时”。
而就在“天时”将将打开之时，王姚二人创立的九坤投资来了。
在此之前，单纯投资股票的权益多头私募机构，占据了国内私募版图的绝对主角。
但此后，这个市场里出现了一个用计算机程序来“收集”市场阿尔法的量化机构。这个改变市场生态的程度，这就如同在白垩纪早期引入了食肉的迅猛龙。
开启百亿进化之路
王姚二人的投资基因是量化投资，九坤投资的英文名字Ubiquant一词，就有着“量化无处不在”的含义。
或许是因为早期的策略实在太好了，九坤投资早年走的是自营投资之路，它们以自有资金进行投资，也试验了诸多量化模型，并完成了初步积累。
低调发财的背景还有一个，2015年之前，基于主观选股的策略太出风头了，投资者、代销机构忙于挖掘牛人和牛基金经理，大家没有太多动力来认识新的策略。
这个情况在2015年后得到了改变，在老策略“偃旗息鼓”之后，包括银行信托在内的理财资金着重选择风控好且有一定收益的产品。至此，量化产品正式走上前台。
2016年，王琛和姚齐聪做出决定，全面开启募资业务，他们拿出量化对冲、指数增强、CTA等全产品线产品。
这其中的一个切入点就是CTA商品期货策略，受益于当年及其后几年黑色系品种的高波动行情，九坤旗下的CTA产品业绩大爆发，一举带动公司资产管理规模上了新台阶。
收益瓶颈和再起步
2017年，九坤投资和许多量化机构一样，经历了“量化小年”。背后原因可能同期货资产的相对偃旗息鼓欧冠。
但这一年，A股“核心资产”成为行情引爆点，A股迎来了一轮价值投资风潮，大票表现优异。
但这对量化资产是很糟糕的局面。
风格的极致化和行情风格的陡然切换是量化投资的软肋，以至于王琛当时也曾发表评论：“2017年对中国量化私募是最艰难的一年。”
他当时还称：2016-2017年，即使有20%的超额收益，由于市场负基差严重，每年要反过来倒贴10个点的对冲成本，再算上股指期货较高的保证金，产品想做到正收益难上加难。
“别人吃肉，自己连汤都喝不上”，2017年的考验对量化机构而言可想而知。
2018年，九坤投资迎来“翻身战”。随着量化模型快速迭代，加之市场散户出现大量冲动交易，王琛、姚齐聪又亮出了看家的高频策略，九坤重拾投资业绩。
业内的头部量化机构也迅速拉开差距，市场上更是出现了“北九坤,南幻方”的说法。
业绩突出，引来大量追逐的资金，九坤的管理规模迅速突破80亿元。
但客户资金的汹涌而来，显然会让投资策略处处承压，九坤投资迅速启动“封盘”——不再接纳新资金。并等待新的策略完善后再行开放。
Alpha+Beta
2019年开始，A股的蓝筹行情开启，九坤为代表的量化巨头，调整主要策略，转而通过指数增强型产品大规模吸纳资金。
这意味着主力的量化巨头开始在alpha之余，收割市场的beta收益。
这是一个重要的转身，也是量化投资机构自己发掘到的中国式成长之路。
不管分歧和争议怎样，但在过去几年里，这个方案赚钱效应显著。量化巨头的规模不断“滚雪球”。到了2021年，九坤投资的管理规模接近600亿元。
此后，九坤再次启动封盘，暂停了旗下股票多空、指数增强的新资金申购至今。
平分股权“据点”众多
任何资管机构的发展都离不开创始人和治理机构的考验。但九坤似乎，奇迹般的解决了这个问题。
解决方案是，“均分”股权。
据天眼查，九坤投资在六个城市先后注册过11个公司。其中绝大多数公司的的法定代表人和实际控制人是王琛
包括：海南垂云私募基金管理合伙企业（有限合伙）、北京坤比特科技发展有限公司、海南坤鹏科技有限公司、青岛九坤韬略股权投资合伙企业（有限合伙）、上海九澜资产管理有限公司、北京玖宽咨询管理有限公司、北京比特智汇科技有限公司、青岛坤泰九方股权投资合伙企业（有限合伙）、青岛坤源投资管理合伙企业（有限合伙）。
但叠加九坤的11家公司中，有10家公司的股权安排为王琛与姚齐聪平分，或者持股比例完全一致。这种持股模式在私募行业中极为少见。
从上述机构名称中，九坤投资旗下有三家科技机构，比如海南坤鹏科技有限公司。
资事堂最新获悉，这家机构作为出资人，最新备案了一家私募——海南垂云私募基金。
这家私募办公地址在海南三亚。
梳理发现，九坤投资的办公据点从北京已扩至上海、深圳、淮安、青岛、三亚多地，这在百亿私募更是罕见。
今年年初，九坤投资曾强调自身定位为科技公司。中国本土量化投资规模已破万亿元，各家头部私募正在冲击千亿量级，九坤投资启动如此多的“据点”，究竟意欲何为？
这或许是下一个十年它们需要回答的问题。
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