通胀预期抬头 欧央行提前为“放水”辩护

北京时间本周五，欧元区及德、法、意三国的8月通胀数据将公布，其中欧元区调和CPI（HCPI）预期值2.7%，前值2.2%，若实际值符合预期，将创下2013年以来的新高。欧元区通胀预期抬头，被认为反映了德国增值税恢复正常、法国和意大利季节性打折促销影响以及西班牙能源和酒店价格的上涨。

从剔除食品及能源价格的核心CPI看，欧元区通胀压力远弱于美国，这给予欧央行维持超常规货币政策的空间。此前的见闻VIP会员专享文章中也分析过，几乎同等规格的货币超发之下，欧美核心CPI差异明显，主要是财政政策发力的落脚点和力度不同，其中欧元区的货币流动性没有通过财政支出修复企业及家庭部门的资产负债表，没有造成消费及投资的反弹释放。

不过，HCPI指数所代表的通胀预期回升，可能挑战欧央行的利率及量化宽松。特别是在低基数影响减弱后，下半年欧元区通胀仍有可能被供应链困境所推高。