九月光伏全产业链量价齐升,需求强劲大超分析师预期

来源: 东吴证券曾朵红、陈瑶
东吴证券表示,今年9月光伏产业的组件排产快速提升,产业链价格普涨,光伏需求大超市场预期。不仅国内户用市场快速增长,海外数据也十分亮眼。总体来看,行业成长空间巨大,预计到2022年全球需求将持续增加。

2021年上半年,供应链剧烈波动下,光伏产业依然延续了此前的扩张潮,产业链上游材料投资超千亿元。

2021年上半年光伏企业产能层面的投资接近4000亿,亿元以上的重大投资项目多达71个,投资规模较去年同期增长了接近一倍。

中国光伏也正在正式步入全新的“竞合时代”,这对未来产业格局或将产生深远影响。

东吴证券从热点问题、国内户用等多个角度阐述了光伏产业需求激增的现状,并表示,2021年全球将全面进入光伏平价时代,将推动全球范围内需求的持续增加。

产业链价格普涨,光伏需求大超预期

主链方面来看,需求增长致使电池组件开工率逐步修复,排产持续提升,2021年7月硅料硅片价格略微下跌后,2021年8月重回上涨趋势,月度环比涨幅分别达2%、 5%,已接近2021年6月最高值。

辅链方面来看,EVA粒子价格呈加速上涨趋势,周涨幅达5%,胶膜成本上涨叠加满产供不应求,胶膜2021年9月涨价确定性强;玻璃订单量已超产能,小厂本周价格调涨4元/平。东吴证券预期,2021年9月大厂将普遍跟涨。

数据来源:Solarzoom,东吴证券研究所

同时,整县推进如火如荼,大基地电站陆续启动,平价后成长空间巨大。整县推进自2021年6月底以来申报量持续超分析师预期,预计已有25省约500个县参与试点,假设每个县200MW,500个县将超100GW,政策助力分布式热情高涨打开长期成长空间。

随着光伏平价时代到来,大基地项目将越来越多,包括沙漠电站、西部规模化电站等,中广核库布其200MW光伏治沙项目2021年8月16日启动,该项目每年可减排29.07万吨,同时有效治理沙漠7997亩,大基地项目将带来集中式电站新增量。

国内户用超预期 需求持续增加

东吴证券数据显示,2021年1-7月户用光伏新增装机7.65GW,同比+157%,超分析师预期。

根据国家能源局数据,2021年1-7月户用光伏新增装机7.65GW,同比+157%,其中2021年7月装机1.76GW,同环比+98%/+2%。

2021年户用补贴3分/kwh,补贴盘子5亿元,全部直接并网消纳,假设利用小时按1000小时计算,规模达到16.7GW+。

东吴证券预计,2021年户用新增装机将达18GW+,同增78%+(2020年户用装机10.12GW)。2022年补贴退坡后户用平价时代到来,平价市场空间预计超30GW。

数据来源:中电联,东吴证券研究所

不只是户用方面,2021年7月国内光伏新增装机4.93GW,同比增加67.69%,2021年1-7月累计光伏新增发电容量17.94GW,同比增加37.1%。

东吴证券表示,2021年是国内光伏平价元年,但考虑到硅料价格超涨,产业链价格博弈,同时政策明确平价竞价项目可以延期至2022年,预计2021年装机55GW+,同比增加超过15%。

数据来源:国家能源局,东吴证券研究所

海外需求高增,欧美新增装机数据亮眼

数据显示,2021年的海外光伏竞标电价普遍较当地商业电价低15-86%,其中2021年4月份沙特阿拉伯600MW项目最低竞标电价仅0.0104美元/度,折合不到人民币0.1元/度,仅为当地商业电价的15%,具备极强的成本竞争力。

东吴证券表示,全面平价将至,大尺寸占比提升&电池转换效率提升&MBB&电站电压系统提升等技术未来持续推动光伏降本,2021年全球将全面进入光伏平价时代,光伏中期增长中枢预计超过20%。

数据来源:智汇光伏、Globalpetrolprice、东吴证券研究所

数据显示,2021年6月美国新增装机2.7GW,同比增加33%,环比增加18%。官方新增装机在2021Q1创历史新高,达5.3GW,是有记录以来同比增长最大的第一季度。

在拜登新能源和碳减排政策的支持下,光伏发电占美国所有新增电力容量的58%,可再生能源占2021Q1所有新增电力容量的近100%。

截至2021Q1公用事业规模合同管道总数已增长至近77GW,同比增加36.42%,环比增加11.59%。

数据来源:美国能源信息署,全球能源网,东吴证券研究所

其他国家方面,欧盟中德国装机遥遥领先,2020年德国累计装机4.88GW,同比增加24%;2021Q1淡季不淡,2021年新增1-6月合计装机2.89GW,同比+22.51%,其中2021年6月德国新增装机429MW。

法国在2021Q2新增装机821MW,同比增加359%,环比增加50% ,2021年1-6月新增装机1367MW,同比增加285.07%,实现大增。

欧盟碳减排目标确定上调至55%,德国、法国等大国2021上半年装机量同环比大幅提升。

东吴证券预计,欧洲在2021年和2022年分别新增装机27GW和35GW,同比分别增加38%和30%。

土耳其、波兰、印度、日本等国家的相关数据同样十分亮眼。

至于国内需求方面,东吴证券预计,2021年光伏电站装机在35GW+,加上户用15-20GW,国内全年装机50GW+,同比增加超过8%;2022年看电价政策超预期+平价项目递延,国内需求有望70-80GW,同比增加超过36%。

至于全球需求方面,东吴证券认为,海外平价已至,组件价格高涨不减海外装机热情,预计2021年海外装机需求110-120GW,全球需求160-170GW,2022年全球装机需求210-230GW, 同增超过约35%,同时产业链单位盈利同比将有所改善,量利双升。

多家公司盈利超预期,景气度逐季向上

隆基股份在2021H1实现营收350.98亿元,同增74.26%;实现归母净利润49.93亿元,同比增21.30%。

该公司2021H1年硅片出货38.36GW(约61.4亿片),其中外销18.76GW,同比增36.48%。

在硅料价格迅速上涨的背景下,隆基供应链+非硅成本优势显著,其毛利率预计超过33%,组件龙头地位也逐渐强化。

东吴证券预计,2021Q3随着组件价格环比改善,该公司盈利能力将显著改善。公司2020年首登全球光伏组件第一,全球市占率19%,同比提升11pct。

数据来源:公司公告,东吴证券研究所

晶澳科技、天合光能、阳光电源等公司组件盈利也大幅改善,超市场预期。

本文作者:东吴证券曾朵红、陈瑶,原文标题:《九月光伏量价齐升,需求强劲大超预期》

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