近期主流白酒公司股价企稳，关于2021Q4白酒股价能否复苏的讨论较多， 我们认为股价能否复苏有两个可观察的指标，一是中秋整体的消费情况，一个是观察货币政策能否有降息降准的可能。
从消费来看，目前渠道已经完成中秋的备货，中秋动销即将开启。
我们判断今年中秋消费会较去年同期弱冷，主要是因为去年上半年消费整体受到压制，中秋消费有压抑大半年后的报复性消费在其中，今年疫情呈现多点多发的特点，大众消费意愿有降低，预计中秋消费中“报复性消费”比重会减少。
但是今年上半年主流酒企在释放业绩上对下半年均有所考虑，预计报表端会较为平稳 的趋势。如果中秋动销能够超市场预期，对下半年白酒板块的整体走势将形成利好。
另一个指标是货币政策能否进一步宽松，我们此前在报告中曾讨论过货币政策对白酒估值的影响，认为宽松的货币环境对白酒估值更为友好。
从今年2月份M2增速掉下10%增速，目前市场对M2增速有企稳预期，在央行“M2 和社融要与名义经济增长匹配”的基调下，预期Q4M2增速将会回升，对白酒估值有所提振。
从目前来看，我们对Q4白酒板块的走势偏乐观，一方面是我们认为8月份M2或为全年的最低点，下半年货币环境会向好，对白酒估值有提振。
另一方面是需求端，虽然判断今年中秋动销略弱，但保持住稳中有进的趋势没有大问题，不改变行业景气判断。
作者：孟斯硕、王洁婷、韦香怡，来源：东兴证券，原标题：《食品饮料行业周观点：白酒股价Q4 能否复苏的两个可观察指标》，本文有删减。
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