“小胡子”El-Erian警告:供应链危机将全球经济拖入长期滞胀

作者: 卜淑情
以“小胡子” 形象为人熟知的Mohamed El-Erian表示供应链危机将持续一到两年,叠加已经酝酿一段时间的通货膨胀,全球经济可能陷入长期的滞涨。

以“小胡子” 形象为人熟知的经济学家、安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian表示,由于许多国家面临供应中断,出现了超市货架空空如也的局面。供应中断的情况将持续一段时间,并可能破坏央行注入的资金。叠加已经酝酿一段时间的通货膨胀,全球经济可能陷入长期的滞涨。

El-Erian出生于埃及,曾在牛津大学获得经济学硕士和博士学位,毕业后即在国际货币基金组织(IMF)工作十五年,最高升任IMF副总裁。

不过,El-Erian最为熟知的身份还是作为全称太平洋投资管理公司(PIMCO) CEO兼联席首席。在他任职期间,PIMCO管理资产规模翻倍达到2万亿美元,跃升全球最大债券基金。他是前债王比尔格罗斯的老相识,不过两人经常闹意见。

供应链危机或将持续存在

从宏观经济数据中可以看出供应链危机的迹象,比如全球生产者价格指数飙升。其中,美国8月PPI同比增长8.3% ,连续9个月上行,欧元区7月PPI同比增长12.1%,环比增长2.3%。

工厂订单和产量之间也出现了相当大的差距。另外,过去一年从中国到欧洲和美国的运输成本增长了7到10倍。

越来越多的公司遭受供应限制,涉及行业也越来越广。

El-Erian表示供应链中断、运输成本高、集装箱短缺和港口拥堵是罪魁祸首。

大多数公司高层认为供应链中断将持续很长一段时间,在短期内难以逆转。

全球最大的集装箱租赁公司Triton International 的 CEO Brian Sondey 表示,“业内的共识是,我们不太可能在明年之前看到情况有所好转。”

即使需求再强劲,供应链中断仍将抑制发展,企业难以通过提价来抵消增加的成本。

对此,全球最大的集装箱航运公司马士基旗下APM Terminals的首席执行官 Morten Engelstoft表示,“我们需要减少需求增长,给供应链预留时间追赶,或以不同方式分散增长。我们将需要很长一段时间恢复效率。”

El-Erian认为全球经历连续的供应中断浪潮,说明长期力量也在起作用,而非一次性因素。他还调侃到,一些政策制定者和市场参与者继续断言,供需失衡是暂时的,称很快就会由市场力量解决。

另外,劳动力短缺也加剧了供应链危机。劳动力短缺导致制造和服务业企业产能得不到释放,并伴随着不断的工资压力。英国工业联合会警告称,劳动力短缺可能持续两年。

El-Erian 表示尽管职位空缺创纪录,但是学校开学,以及美国终止补充失业补助,不太可能使劳动力参与率立即上升。

全球将掀起一场滞涨风

El-Erian警告说,虽然存在一些“可逆因素”,但供应问题可能会持续一到两年,意味着全球经济将会掀起一场滞胀风。

这对于那些没有经历过20世纪70年代的人来说是陌生的。70年代的时候,美国曾经历了一轮长达13年的滞胀,高通货膨胀率、高失业率和低经济增长并存。

他表示美联储(Federal Reserve)在夏季开始时错过了大规模缩减购债的窗口。现在它面临一个巨大的政策困境:通胀一直远高于目标,不得不减少刺激,但由于经济增长放缓美联储不愿这么做。

另外,El-Erian称这对于许多资产类别来说也是一个问题。这些资产的估值是市场对央行政策可预测性和有效性的巨大押注,包括为了“既不过热,也不过冷”的“金发经济”实施的货币政策的软着陆。

“金发经济”指的是高增长和低通胀同时并存,而且利率可以保持在较低水平的经济状态。美联储决策者追求的就是尽可能长地保持冷热适度的“金发经济”状态,以此不断治愈美国就业市场。

El-Erian表示总需求不足是金融危机后的主要结构性问题,但目前已经让位于供应链中断。公司和政策制定者调整最好现在进行调整,因为遏制进一步的中断比事后弥补损失更经济也更容易。

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