美光科技财报亮眼，市场反应却与其相悖而行。
美东时间9月28日，全球最大的内存芯片制造商之一美光科技公司发布了2021年第四季度财报。
财报显示，美光第四财季调整后营收82.7亿美元，分析师预期82.3亿美元，去年同期60.6亿美元；第四财季毛利润率47.9%，分析师预期47.0%；第四财季运营现金流38.8亿美元，分析师预期40.5亿美元。
同时，调整后的每股收益为2.42美元，是去年每股收益1.08美元的两倍多。
根据FactSet的数据，美光的业绩表现均超过了分析师的平均预期。
美光从疫情期间内存芯片价格的大幅上涨中获利，这一点也体现在其全年业绩表现中。其年销售额从上一财年的214.4亿美元跃升至277.1亿美元；而利润额则增长了一倍多，从上一财年的26.9亿美元增至58.6亿美元。
但在财报公布后，其股价昨日最终以近3%的跌幅收盘，市场似乎并没有对美光的良好业绩表现而表露出看涨情绪。
为什么市场不买账？
分析人士和专家们都认为，内存芯片价格大幅上涨的局面即将结束，特别是对于个人电脑和服务器等大型设备所需的DRAM（动态随机存取存储器）而言。
尤其是随着个人电脑销售热潮的逐渐冷却，分析师认为，其未来价格不会延续一年多以来的涨势。
在周二的电话会议上，美光首席执行官Sanjay Mehrotra对此表示，“一些个人电脑的消费者正在调整他们的购买习惯，因为生产个人电脑所需要的组件正面临着短缺。”
继第三财季报后，KeyBanc Capital Markets对美光科技的业务作出评级，该行分析师Zinsner表示，美光科技目前库存仍然非常低，该公司预计在本季度结束时，其库存将降至"一段时间"以来的最低水平。这种失衡更多地体现在供应商方面，而不是更健康的客户方面。
瑞杰金融集团Raymond James的分析师表示：
我们认为除个人电脑的其他设备需求并没有放缓，而且DRAM方面并没有出现供应过剩。我们对此仍维持看涨观点。
同时，我们也将美光的目标价从美股120美元降至100美元，但保留了“强力买入”的评级。
尽管如此，我们已经看到了产能支出增加的初步迹象；如果这种情况持续下去，我们该股将变得更加谨慎。
Raymond James不是唯一一家下调美光目标股价的机构。
根据FactSet的数据，本月至少有10位分析师下调了美光的目标股价，使其平均目标价从7月底的超过120美元降至周二的109.57美元。
据MarketWatch报道，Wedbush分析师Matt Bryson上周指出：
在我们看来，真正的问题与美光的业绩无关。
更令人担忧的是，第四季度内存芯片（尤其是DRAM）的价格下跌预期到底是一种周期性低迷的开始，还是短暂性的库存调整。
华尔街见闻此前提及，除此之外，由于恢复加薪，美光科技在第四季度的运营费用大幅增加，这也直接影响到季度利润率和盈利能力。
但Sanjay Mehrotra认为此后这种情况会逐渐好转。他表示：
存储晶片比特的出货量将在下半年恢复增长，我们计划在2022财年实现创纪录的营收，并保持稳定的盈利能力。
由于对内存芯片价格的担忧已经波及整个行业，美光的股价在过去三个月里下跌了12.3%。
