据港交所披露，9月27日，音乐娱乐服务提供商风华秋实集团控股有限公司Feng hua Qiu shi Group Holdings Limited（以下简称“风华秋实”）再次向港交所递交了招股说明书，谋求在香港主板IPO上市。
据悉，风华秋实曾于今年1月22日向港交所递交招股书，但已于7月22日失效。
招股书显示，ZSFH Limited、创世破晓、HL Limited持有公司近70%的股份。其中，公司主席兼执行董事李辉分别通过ZSFH Limited和HL Limited持有公司32%的股份，是公司实际控制人。唐宇啸作为公司第二大股东，通过ZSFH Limited和YXT Limited持有公司23.65%的股份。
据悉，李辉作为集团创始人，拥有超过20年的音乐娱乐行业从业经历，现任中国演出业协会第七届理事会成员，曾任中国民营演出联盟常务副主席。
处于市场领先地位，所在行业发展快速
风华秋实是一家在中国经营超过10年的音乐娱乐服务提供商，成立于2014年，其前身为2010年成立的北京风华。根据灼识咨询报告，2020年，风华秋实在中国400多家音乐唱片公司中排名第16位，占有约0.6%的市场份额。
公司主营业务为音乐版权许可和音乐录制、演唱会主办及制作、艺人管理，旗下拥有包括鹿晗、黑豹乐队、赵照在内的8名音乐人和10名练习生。
公司业务涉及的音乐娱乐行业，行业核心资源为整个行业价值链中的音乐内容提供者，而现场音乐表演为其主要收入来源。
受到多元音乐传播渠道及音乐版权需求不断增加的驱动，政府加强了版权保护，数字流媒体播放平台成为了版权的主要购买者。公司业务涉及的音乐版权行业，市场规模由2016年的22亿元增加至2020年的120亿元，复合年增长率约52.8%。未来，音乐版权行业市场规模预期将维持高增长率并于2025年达到377亿元。
疫情致使行业严重受创，但公司未来展望依然积极
公司的三项主营业务中，音乐版权许可及音乐录制板块自2019年开始，占比始终超过90%，并且收入逐步增长，报告期内产生的营收分别为3040万元、5060万元、6880万元及1410万元。而演唱会主办及制作所占比重则在多方因素影响下，由2018年的60.5%降至2021年上半年的1.5%。
2020年疫情暴发后，国家暂停了大型体育及音乐活动及其他聚众活动。2020年，现场音乐表演市场遭受重挫，营收减少约7亿元。
招股书上，风华秋实2020年在演唱会主办及制作领域的收入一栏为“空白”。据悉，2020年公司旗下头部艺人鹿晗原定的五场大型演唱会，均遭取消或延期。
但随着疫情的逐步恢复，风华秋实对于公司在音乐娱乐市场的未来发展仍持较为积极的态度。
主要依据有：(1)公司主要业务分部（即音乐版权许可及音乐录制）的财务表现并未受到疫情的重大影响；(2)集团有足够现金及现金等价物以维持日常业务营运，最坏情况下可满足32个月的必需成本；(3)演唱会及主办、艺人管理板块的财务下降为暂时性，预期不会持续；(4)集团有能力有效减轻业务受到的不利影响及风险。
营收高度依赖头部艺人及最大客户，后续发展存在风险
招股书显示，风华秋实2018年、2019年、2020营收分别为1亿元、5560万元、7056万元，毛利分别为5173万元、4569万元、5695万元。2021年上半年营收为1525万，较上年同期的2360万下降35.4%。
其中，2018年至2019年的营收与毛利下降，主要原因均为头部艺人鹿晗未开办大型演唱会。
公司业务发展与鹿晗事业状况高度绑定。风华秋实于报告期内的所有五大供应商中，支付予鹿晗集团的总采购成本分别占集团于2018年、2019年、2020年及2021年6个月总采购成本的35.8%、46.1%、29.5%及32.5%，占风华秋实销售成本的艺人及音乐版权代理总费用的88.5%、76.3%、60.8%及60.4%。
艺人热度的下降、合约到期后的续约与否等问题，均为公司日后的发展埋下风险。
此外，公司营收高度依赖主要客户腾讯音乐（招股书以“客户X”代称，据智通财经、东方财富等多个渠道，“客户X”即腾讯音乐），主要客户的单一性也增添了公司发展的变数。招股书披露，报告期内风华秋实自客户腾讯音乐（即集团整个报告期的最大客户）产生的营收分别占风华秋实的总营收的26.2%、78.6%、68.1%及51.4%。