本轮猪周期见底了吗?

作者: 应依汝
近5个交易日农林牧渔行业涨幅8.42%,前期超跌的生猪养殖和禽养殖板块领涨,猪周期是否已经迎来反转时刻了呢?

近5个交易日农林牧渔行业涨幅8.42%,前期超跌的生猪养殖和禽养殖板块领涨,猪周期是否已经迎来反转时刻了呢?

上周(10月4日-10月10日)商品猪出栏价10.18元/公斤,环比-0.65元;15公斤仔猪价格154元/头,环比-28元。上市猪企陆续披露9月养殖数据,出栏量大多环比增长,商品猪销售均价持续下滑,出栏均重差异较大,生猪养殖已处于深度亏损区。

基于历史观察,股价周期炒作的启动通常先于猪价反弹6-12个月。开源证券陈雪丽认为当前情况与2015年猪周期股价对应猪价的反弹节奏相似。

2021年6月猪价初次见底,预计2022年3-4月猪价将因产能释放出现二次探底。不过第四季度猪肉需求爬坡可能带来的猪价年底反弹。值得注意的是,2015年5月猪价二次探底时,指数与猪价形成明显的背离。这种背离的形成是资金对产能加速出清的二次确认导致。

中信建投武超则认为本轮猪周期仍处于下行区间,产能去化尚需时日,行情或仍处左侧。

国内自2018年5月以来的本轮周期,上行时间运行约27个月,当前下行时间已持续14个月,而由于近年非洲猪瘟疫情和环保限制等因素影响,我国生猪养殖规模化程度也在快速提升,大的规模养殖企业具有资金优势,抗风险能力更强,或将导致本轮周期被进一步延长。

目前,生猪生产仍在惯性增长。8月份,生猪存栏环比增长1.1%,连续6个月增长,尤其是每月新出生的仔猪量还在大幅增加。农业农村部畜牧兽医局二级巡视员辛国昌称,8月份的新出生仔猪可能在明年2月份上市,生猪供应量同比要增加三成左右。

当前最重要的是密切关注产能去化的幅度和节奏。在没有疫情或人为干预等因素的影响下,当期的能繁母猪存栏量基本决定着10个月后的生猪供应,对于后期猪价的走势和行情反转拐点的判断也有帮助。

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