市场对花样年的意外违约还没缓过神，又一家房企选择了“自爆”。
当代置业10月11日早间在港交所公告称，将对今年10月25 日到期的一笔2.5亿美元债，先赎回8750万美元本金，其他的则延期三个月至2022年1月25日偿还。
当代置业称，征求展期的目的是改善流动性和现金流管理，并避免任何潜在的偿付违约。目前正在寻求债权人的谅解和同意。
同日，当代置业又公告表示，公司控大股东将提供8亿元人民币的股东贷款，以向投资者展现信心。只不过这8亿元也不是在现在就有，还得等2到3个月才能到位。
有机构人士直言，当代这等同于是说，公司存在流动性风险。有些机构也将这种行为视为实质性违约。
对于当代置业的流动性风险，市场早有预期。此前，在花样年自曝违约之后，市场就猜测，当代置业会是下一个，其股价、债券都大幅下跌。
这笔10月份债券的净价，从10月5日时的95.4375，一路跌至今天的47.45。其余的4只存续美元债，也纷纷从80左右，跌到了30。
早跌成仙股的股价，也在10月4日开盘后的六个交易日里，从每股0.57港元，跌至0.465港元每股。
资本市场判断，投资人抛售债券或许与其再融资受阻相关。过去当代置业一直通过“借新还旧”的方式偿还美元债，对 10 月25 日到期的 2 亿美元债券的兑付资金来源，当代置业也一直没有对此作答。
但也有与当代置业合作密切的资方机构人士认为，当代在集团层面资金没有什么大问题，选择展期，主动性更强。
今年中报时，当代置业的账上还有174亿元现金及等价物（包括受限现金），现金短债比达到了1.9，即使扣除受限现金，现金短债比仍然达到了1.46。
虽然宣布展期是对流动性风险的承认，但比起不作为的被动违约，这仍是一种积极偿债的表现。
有市场人士便认为，“展期不是本金打折,比起其他方式反而是有责任和担当的行为。更何况展期远没有那么悲壮，第一家展期的,反而能得到最高的重视,谈出最好的条件。”
上述人士指出，在最终发生实质性违约前，当代一方面选择与债权人就修改债务条件进行谈判，另一方面则学起了富力，大股东提供借款。
诚然，等大股东注资完成，当代置业的流动资金及财务结构会得到一定程度的改善。但这与其财报里的债务数据一比较，杯水车薪。
中报显示，截至2021年6月末，当代置业剔除预收款后的资产负债率为83%，净负债率93%，非受限现金短债比1.46，踩中一道红线划归“黄档”；流动负债有661.8亿元，其中一年内到期的短期债务有93.47亿元。
按照当前的汇率，8亿人民币的股东借款仅相当于1.24亿美元，面对临期寻求延长的2.5亿美元债务，光靠这笔股东贷款，并不能解决眼前的困境。更不用说背后还有94亿元的短期债务张着大嘴等着填上。
截至目前，当代置业并没有对整体债务偿还给出详细的方案。
另一方面，当前当代置业提出的展期请求，还需获得债权人的同意，否则到期后还是会面对实质性违约而信用降级的窘境。
不过前述机构人士认为，当代置业选择用同意征求，而不是要约交换的方式进行展期安排，大抵是对投资者做过了一次摸底。按照其发债条款，当代置业只要获得90%投资人允许，就可以成功展期，这比其他公司发债时要求的100%显然容易一些。
为了避免交叉违约，当代置业在展现责任心之后，还需要加快行动缓解流动性压力。展期之外，当代也可能把旗下物业公司上架出售，等待合适的买家出现。