深商20亿入局,众泰汽车难复活

作者: 林嘉浩
如何盘活一家已“死”的车企?

中国有一家人尽皆知的汽车企业,但人们知道它,不是因为造车多么优秀,而是因为它山寨保时捷、大众。后来,它又成为资本游戏的棋子而遭人“唾弃”。

众泰,这个充满魔幻色彩的名字,在今年10月再次成为市场的焦点。

经过了近1年时间的纷争,众泰的“白骑士”终于到来。日前*ST众泰发布公告称,根据重整投资人评审委员会9月30日的评审投票结果,最终确定由江苏深商控股集团有限公司(下称“江苏深商”)作为公司重整投资人。

作为曾经重整庞大集团、st利源的神秘资本,黄继宏控股的江苏深商拥有丰富的重整经验。这次重整被外界认作是帮助众泰汽车恢复汽车生产的预兆,众泰的白骑士终于到来。

但被多个投资人放弃、被应建仁套现百亿、停产许久、资不抵债的众泰,当下正处于其历史最困难的阶段,黄继宏能否成功盘活众泰,依旧是一个谜团。

接盘者到来

在A股市场,今年以来股价涨幅最高的汽车股,既不是市值超5000亿的长城汽车,也不是老牌龙头比亚迪,而是一家濒临破产的车企*ST众泰,年内最高涨幅达687.72%。

2020年9月1日,众泰发布公告称,母公司铁牛集团因不能清偿到期债务,且账面资产数额小于负债数额,铁牛集团申请破产重整。自此,市场就存在众泰控制权易主的预期。

今年年初,众泰汽车宣布“已有两家意向投资人前来就参与预重整/重整事宜进行沟通”的消息,股价随即开启疯涨模式,吓跑了两个意向接盘方。

直到10月,神秘的“深资”成为了众泰的白骑士。

江苏深商控股集团有限公司成立于去年9月,正是众泰开始破产重整的时间。其母公司深圳市深商控股集团股份有限公司,是由79家深圳市重点民营企业共同投资成立的一家从事金融服务类机构。

纵观这几年的投资,这并不是江苏深商第一次进入汽车行业。

2018年江苏深商就在庞大汽车破产之际出手重整,2020年4月在利源精制股份有限公司破产重整之际出手重整,前者是曾经中国最大的汽车经销商,后者是制造轿车用铝合金部件的零部件供应商。

而在这些重整背后都有一个熟悉的名字:黄继宏。

这个年仅47岁的企业家这几年来不断在“救火”重整。从庞大汽车、利源精制、中国民生投资集团到现在的众泰汽车,黄继宏成为了经验丰富的重整高手。

就在成为众泰汽车重整投资人的前一个月,作为深商集团总裁、庞大汽贸集团董事长的他被推选为中民投集团总裁。

那么拥有丰富经验的他为何会看上负债累累的众泰汽车?

虽然众泰已经负债累累,但是却依旧拥有令人羡慕的资产。

拥有燃油汽车和新能源车双重生产资质的众泰汽车,这两个资质价值分别超过10亿元,同时,众泰汽车还拥有浙江永康、金华、杭州临安等九大生产基地。

而且众泰并不只有负债,其还是其母公司铁牛集团的最大的债权人。

在2016年铁牛集团旗下的众泰借壳金马股份上市,以116亿收购众泰汽车100%股权,溢价率高达428.52%。

当时,铁牛集团签署了一份业绩对赌协议,承诺众泰汽车2016年至2019年经审计的扣非净利润分别不低于12.1亿、14.1亿、16.1亿、16.1亿。

然而,众泰汽车这四年扣非后的归母净利润分别为0.83亿、11.04亿、-12.41亿和-111.31亿,四年合计巨亏111.85亿元。按照协议,铁牛集团要赔付给众泰汽车139亿元,占到铁牛集团总负债的37%。

就在10月12日,铁牛集团召开了第二次债权人会议,但会议内容并未公开,目前尚未获知众泰从中能分得什么。

造车路漫漫

众泰其实早就已经“死了”。

在乘联会的统计数据里,2020年开始众泰的产量就已经归零。这不仅意味着没有研发团队,生产团队、财务团队、采购等所有和汽车制造相关的团队都已解散,众泰汽车除了造车资质以及生产基地之外,就是一副虚无的空壳。

虽然深商控股表示重整目的是获得汽车整车生产资质,生产、销售整车,但造车对于他们来说可能还很久远。

该公司主要从事大型项目投资和高新技术开发生产,以拓展金融业和房地产开发为主。旗下包括了深商置地有限公司、深商伟业房地产开发公司,难道这又是一次房地产向汽车转型的案例?

“并不排除深商控股会有这个打算,因为作为聚焦于房地产业的公司,在国家对于房地产业监管和管控日渐加深的现状下,深商控股向汽车制造业转型,可谓是符合脱虚向实政策的很好选择。最近万达和一汽集团启动战略合作,万达应该也有这样的初心。”奥纬咨询董事合伙人张君毅曾表示。

在业内人士看来,拥有了庞大汽车这个强大的经销商体系,可以帮助深商控股复苏众泰汽车,但庞大本身的业绩也存疑。

虽然从2019年开始庞大汽车的营收确实向好,但是其背后的原因并不是营收模式的变化,以及组织架构的调整,而是卖资质、卖土地获得的一次性受益。

“这些资产(土地产权等)既是财富也是包袱,今年我们更要努力加快资产盘活。通过关停并转等手段,使资产、利润达到最大化。”曾任庞大集团董事长的庞庆华曾公开表示。

近两年来,为缓解现金流压力,庞大集团频频卖店,公司网点数量大幅缩水。2018年5月,庞大集团宣布拟转让下属5家子公司的100%股权;同年8月,庞大集团又宣布拟转让下属9家子公司的100%股权。截至2021年6月30日,庞大仅拥有 317 家经销门店,相比最辉煌时候的超过千家,已经大幅缩水。

让一个正在卖地的经销商开始重做渠道,大笔投资建店开始销售一个已经没有任何信誉的汽车品牌?这似乎与庞大汽车正在走的路径相悖。而众泰抛下庞大汽车自己独立建设渠道似乎更是天方夜谭。

最重要的是,截至今年6月30日,众泰汽车总资产为90.64亿元,较去年末减少5亿元;其负债合计142.34亿元,较去年末增加2.34亿元。而深商控股仅投资20亿元,最多获得20%的股份,连实际控制人也没有达到,更别说控股股东了。

即使成为控股股东,开始在新能源赛道发力,深商需要解决的是制造基地的改造升级,技术研发、人员架构,品牌定位以及渠道建设。这对于从来没有造过车,也没有互联网经验,没有重资产运营,仅仅只有地产和金融经验的深商控股来说这并不是自己的优势。

众泰,这个意味大众安泰的汽车品牌,是再次成为资本运作的筹码?卖掉资产了事?还是真正能成为深商的造车平台?

希望有一天,众泰不是因为资本,因为股价,因为抄袭而被人关注,而是因为造车被市场所认可,那么这才是众泰真正复活的时刻。

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